一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究(j抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠iū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来(lái)了大(dà)量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能(néng)够(gòu)获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带(dài)来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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