随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数(shù)量上看(kàn)，是目前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季(jì)度(dù)均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固(gù)或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三(sān)依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权(quán)益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适(shì)度(dù)降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝对收益或(huò)相对收(shōu)益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初(chū)中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外(wài)，其他方(fāng)面(miàn)没有明(míng)显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较(jiào)明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资(zī)产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结(jié)构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报(bào)超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低(dī)了深度价(jià)值和(hé)价值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增(zēng)加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加(jiā)仓了偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大(dà)对(duì)于(yú)业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替(tì)代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报(bào)中提到了对当下的思(sī)考。

中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据(jù)真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向角度(dù)出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投(tóu)资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术(shù)对(duì)经(jīng)济(jì)各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注(zhù)度(dù)有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来(lái)看(kàn)，当前中国(guó)经(jīng)济处(chù)于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基(jī)本面改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药(yào)板块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别(bié)是国(guó)产替代的关(guān)键环(huán)节，是(shì)长期关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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