在华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官(guān)员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么资金(jīn)从银行等对(duì)经(jīng)济敏感(gǎn)的(de)股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资(zī)公用(yòng)事业(yè)和基(jī)本消费品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据(jù)显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票(piào)与(yǔ)防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至(zhì)至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了(le)5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的(de)最新调查中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高水平(píng)，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的(de)任(rèn)何时(shí)候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资(zī)金管理公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能(néng)说明这种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各(gè)公司(sī)在本财报(bào)季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足(zú)以让美国(guó)企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂(áng)的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的(de)经(jīng)济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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