近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝(pù)光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括文化艺术交(jiāo)流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节(jié)目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部(bù)成为(wèi)了炙手可(kě)热(rè)的行业，笑(xiào)果文化也(yě)成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机(jī)并押(yā)宝(bǎo)这一赛(sài)道，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文(wén)化后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得到(dào)游族网(wǎng)络天使(shǐ)轮投资(zī)。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的(de)战(zhàn)略投资，此轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山(shān)资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯(xùn)的(de)战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山资(zī)本和游族网络(luò)对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次(cì)，游族网(wǎng)络(luò)更是笑果(guǒ)文化的天(tiān)使投资人。

　放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受　与此同时(shí)，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果工厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏州之后的(de)第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来(lái)对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化对外投资(zī)的企(qǐ)业共有9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信(放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受xìn)息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果(guǒ)文(wén)化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企(qǐ)业(yè)类(lèi)型变更为有限责任公(gōng)司（港(gǎng)澳(ào)台法人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月(yuè)在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化(huà)或(huò)许是(shì)在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次(cì)出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样，而(ér)在该领(lǐng)域(yù)笑(xiào)果文(wén)化做(zuò)的很早，成绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年(nián)轻(qīng)人(rén)圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因进(jìn)行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称为(wèi)“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众(zhòng)一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃(sù)话(huà)题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不(bù)能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在(zài)风控方(fāng)面，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务(wù)和腾(téng)讯关(guān)联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示(shì)，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公(gōng)司为(wèi)第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑(xiào)果文(wén)化打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾(téng)讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称(chēng)，受(shòu)众面最广的(de)是线上长(zhǎng)视频业务，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合(hé)作的长(zhǎng)视频节目(mù)，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国(guó)内(nèi)的发展历程要(yào)短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺(yì)频频占据收(shōu)视榜与网络热(rè)议话(huà)题榜首，由(yóu)此带来一(yī)波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投(tóu)通数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集(jí)团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资本对脱口秀行业(yè)也明(míng)显呈现出(chū)“一(yī)家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的(de)笑果文(wén)化外(wài)，其他脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及以前(qián)。同(tóng)时(shí)，资(zī)本对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高(gāo)速增长的市(shì)场似(shì)乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场(chǎng)仍在(zài)上升期，资(zī)本为何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人(rén)高(gāo)承远对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市(shì)场并(bìng)不吃(chī)香(xiāng)。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创(chuàng)作的不确(què)定性(xìng)、观众(zhòng)审美的(de)不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等，都可(kě)能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受(liáng)性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员，和这(zhè)个行业中的其余(yú)行(xíng)业一样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等等），都严(yán)重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非平(píng)台，行业本(běn)身(shēn)的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个行业(yè)的“故(gù)事(shì)”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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