北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来(lái)自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度(dù)和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点话(huà)题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收(shōu)购(gòu)最终(zhōng)没有成(chéng)功，也(yě)不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示(shì)，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季(jì)度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为(wèi)天才的(de)人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智(zhì)商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能(néng)的(de)问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来(lái)自(zì)世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车(chē)不(bù)是一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国(guó)的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的(de)硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限(xiàn)额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的(de)后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)的责任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人(rén)，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不(bù)该承(chéng)担的风(fēng)险，如(rú)果你要改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可(kě)能是一个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的投(tóu)资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的(de)货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的(de)行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一(yī)家技(jì)术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)商(shāng)业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列(liè)负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司(sī)面临(lín)的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng馈赠的意思)调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么(me)要派发(fā)现金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的(de)情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么(me)让(ràng)股价(jià)稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期(qī)利润和长期(qī)防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们(men)确(què)实找到了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他(tā)们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的(de馈赠的意思)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的(de)地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的(de)机会。它(tā)们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票(piào)回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)，那么(me)为什么(me)不通(tōng)过(guò)回购来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不(bù)适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他(tā)们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配上都存在(zài)各自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的(de)路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一(yī)些非常(cháng)有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作(zuò)都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其(qí)领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的地位？”

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