在华尔街经(jīng)济学家和(hé)央(yāng)行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及(jí)何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对(duì)经济(jì)敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事(shì)业和基本消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷(mí)时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数(shù)据显示(shì)，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多(duō)的基(jī)金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业(yè)周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表(biǎo)明，人(rén)们相信(xìn)美联(lián)储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪(xù)已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进(jìn)一(yī)步证(zhèng)明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注(zhù选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好)意的是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波(bō)动性目标基金(jīn)等(děng)系(xì)统(tǒng)性(xìng)资金(jīn)管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银(yín)行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格不(bù)敏感的(de)量(liàng)化(huà)投资者，他(tā)们别无选择(zé)，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面，新一(yī)轮的(de)抛(pāo)售(shòu)可(kě)能会促使量(liàng)化基金(jīn)改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经(jīng)济(jì)数据和(hé)企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早(zǎo)地(dì)为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到(dào)真正的(de)经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好jì)学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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