美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区银(yín)行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油(yóu)的(de)第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不(bù)善是导致破产的(de)主要原因。美(měi)国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会(huì)上表示(shì)，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一(yī)共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集(jí)型的(de)科技以及生物(wù)医学初创企业；第一(yī)共和银(yín)行集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而(ér)签名银(yín)行则有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银(yín)行(xíng)倒闭会将美国经济拖入爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语衰退。专家和(hé)议(yì)员们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引(yǐn)知情人(rén)士(shì)周四报道，美(měi)国联邦(bāng)和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本(běn)充足(zú)，近几日(rì)，做空活动增加和股市波(bō)动(dòng)已引起官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人担心(xīn)他们(men)在银行或其他(tā)金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为(wèi)平静的(de)时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款安全的(de)担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对(duì)存款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无(wú)人(rén)机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键(jiàn)利率均上调(diào)25个(gè)基(jī)点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担(dān)忧加剧(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到(dào)一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期(qī)海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发(fā)布(bù)的(de)一份评估文件警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)不(bù)提(tí)高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等(děng)风险资产(chǎn)带(dài)来(lái)短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情(qíng)。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济(jì)面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美(měi)联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市(shì)场的关注点在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下(xià)来的(de)议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开(kāi)启的(de)时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬(xún)的(de)走(zǒu)势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在(zài)银行业危机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)升温(wēn)引发盘(pán)面快速下(xià)跌(diē)。不同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一部分(fēn)债务(wù)上限的加成；二是当前(qián)原(yuán)油基本面状态(tài)要好于(yú)3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原(yuán)油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的(de)表(biǎo)现(xiàn)是连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要(yào)重点留(liú)意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)下滑的基(jī)础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续(xù)五(wǔ)周(zhōu)出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美(měi)国(guó)即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为(wèi)稳定油(yóu)价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再(zài)度进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油还是(shì)振荡格局，价(jià)格(gé)向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的(de)持(chí)续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能(néng)否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储年内加息基本(běn)全(quán)部落地，后期将(jiāng)不再存在(zài)加(jiā)息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预(yù)期(qī)，情(qíng)绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响仍需一段时间观察(chá)，情绪的(de)底部(bù)可能(néng)已经出现，但市场的底部(bù)仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但(dàn)用(yòng)油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美(měi)国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对(duì)沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额(é)炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥(lì)青利(lì)润压(yā)缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原(yuán)料稀(xī)释(shì)沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施工项(xiàng)目(mù)逐(zhú)渐启(qǐ)动，预(yù)计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格波(bō)动的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青(qīng)价格也难(nán)有较(jiào)强的(de)表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，主(zhǔ)力合(hé)约收盘(pán)大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能(néng)化(huà)组组长(zhǎng)谢(xiè)雯(wén)告(gào)诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏(piān)紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油需求也不(bù)再有(yǒu)增(zēng)量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内(nèi)比(bǐ)重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏(piān)高(爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语gāo)水平，有助于带(dài)动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析(xī)称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求不及(jí)预(yù)期，当前美(měi)湾(wān)芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实质发(fā)生。若原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和(hé)聚(jù)酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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