个人养老金(jīn)业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一(yī)年(nián)的(de)试点，在全国选取了(le)36个(gè)试点城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益(yì)产品的(de)紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时(shí)值个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得更(gèng)多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增(zēng)获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大(dà)型券商(shāng)们财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存(cún)款(kuǎn)、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金销售(shòu)资格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)负(fù)责人向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进(jìn)华(huá)夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)指出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品(pǐn)布局(jú)的(de)“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同(tó肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的ng)时，从客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客(kè)户对于金融(róng)产(chǎn)品的(de)特(tè)征和策略的(de)认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产(chǎn)品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研(yán)究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户(hù)的个(gè)性化画像和(hé)客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户提(tí)供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可(kě)并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账户(hù)内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如(rú)何投(tóu)资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者(zhě)目(mù)不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到(dào)适合(hé)自己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评(píng)价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以(yǐ)与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至2022年(niá肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的n)末，该行(xíng)已(yǐ)经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业银(yín)行个人养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户(hù)和(hé)储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交易(yì)业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安(ān)此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成科学(xué)养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视角出发(fā)，为客户提(tí)供从产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券(quàn)亦推(tuī)出个(gè)人养老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业务(wù)的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公(gōng)司开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务(wù)路上花费的(de)时间(jiān)，提(tí)高服务效(xiào)率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去(qù)年11月(yuè)下旬(xún)，券商代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)已然成为(wèi)券(quàn)商(shāng)财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一(yī)。通过(guò)不断(duàn)完(wán)善(shàn)客户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层(céng)次金融(róng)需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在(zài)客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步(bù)认知(zhī)的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定(dìng)投资(zī)意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类(lèi)人群(qún)对(duì)未来(lái)退休(xiū)有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持(chí)续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如(rú)对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的(de)养老方案(àn)跟踪(zōng)报(bào)告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激(jī)发(fā)客户对个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实用(yòng)养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技和人工智(zhì)能(néng)技(jì)术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标(biāo)退(tuì)休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系(xì)统的基(jī)础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客(kè)户(hù)达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供(gōng)专业的(de)、一对(duì)一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者(zhě)的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金(jīn)的(de)整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目标基金自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保(bǎo)值(zhí)增值，否(fǒu)则(zé)将违背客户通过投(tóu)资(zī)达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又规避掉(diào)该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资(zī)者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投(tóu)资者也(yě)是可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公(gōng)平(píng)、公正地(dì)对同(tóng)类或者(zhě)同策略(lüè)产(chǎn)品进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风险型和目(mù)标日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要(yào)达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益(yì)型资(zī)产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有(yǒu)一定的(de)普(pǔ)惠(huì)金融(róng)属性，需要(yào)关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金(jīn)的(de)稳健投(tóu)资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提(tí)供个人(rén)养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下(xià)三(sān)方面诉求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同(tóng)的(de)客户提供基于(yú)客户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提出(chū)，当前(qián)的政策(cè)要(yào)求下(xià)，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样(yàng)化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入(rù)了(le)金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的(de)数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远(yuǎn)低于预(yù)期(qī)，是大(dà)多人(rén)不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等(děng)综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退(tuì)休前(qián)的应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协会(huì)执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的(de)2023清(qīng)华五道(dào)口全(quán)球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数(shù)比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内就(jiù)关于(yú)促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征求意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务，参与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)的主要(yào)保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种(zhǒng)风格账户(hù)供客(kè)户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披(pī)露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算(suàn)利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决(jué)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比(bǐ)，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收(shōu)入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计(jì)成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资(zī)产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参(cān)与到具体的产品设(shè)计之中(zhōng)。其(qí)个(gè)人养老业(yè)务负责人建议(yì)，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的(de)，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券商还(hái)发力(lì)个人(rén)养老金账户(hù)以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的(de)流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计(jì)出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社(shè)会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满(mǎn)足不(bù)同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的(de)企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客(kè)户提供(gōng)的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利(lì)用年金机制间(jiān)接服(fú)务背后的企业(yè)员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已为部(bù)分(fēn)省市(shì)提供(gōng)职业年(nián)金的组合评价与管理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业年金组合评(píng)价等(děng)综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性的(de)综合(hé)金融服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初步(bù)建立了个人养老金及(jí)个人养老金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没(méi)有开始(shǐ)投资(zī)，主要(yào)因(yīn)为(wèi)不知(zhī)道如何(hé)选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营(yíng)业(yè)部，了(le)解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)朋友后(hòu)发(fā)现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她(tā)每(měi)年(nián)都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金(jīn)制度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期(qī)也(yě)不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的(de)就是买(mǎi)个(gè)人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优(yōu)惠(huì)，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个(gè)人养老金业(yè)务的(de)民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益(yì)优(yōu)势不明显，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类(lèi)产品，即(jí)使(shǐ)不通(tōng)过个(gè)人养老金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员(yuán)的(de)角度谈到了(le)推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的(de)。

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