昨夜，美国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认(rè自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗n)为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)权各合(hé)约的保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到(dào)来从(cóng)而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集(jí)中供(gōng)应(yīng)压(yā)力(lì)的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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