个人养(yǎng)老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和(hé)地(dì)区进行推(tuī)进(jìn)。据人力(lì)资(zī)源和(hé)社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务的代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在(zài)获得更多(duō)证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个(gè)人养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券(quàn)商数(shù)量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个(gè)人(rén)养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售(shòu)资(zī)格，完成全部(bù)40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的(de)产(chǎn)品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需(xū)要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产(chǎn)品的(de)特(tè)性；结合存(cún)量(liàng)客户(hù)的个(gè)性化(huà)画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来(lái)的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择(zé)越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何(hé)让投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客(kè)户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召(zhào)开的(de)2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险交易(yì)业务(wù)和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银(yín)行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务(wù)的(de)规模(mó)相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服(fú)务(wù)和一站式的(de)产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式(shì)解(jiě)决(jué)方案“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”，为客(kè)户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商(shāng)开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客群(qún)的深入研(yán)究(jiū)，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券(quàn)协(xié)同系(xì)统内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单(dān)位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客户(hù)前往营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费的(de)时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国(guó)家(jiā)政策(cè)选择社保关系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定(dìng)投资(zī)意识(shí)和财务认(rèn)知；这类(lèi)人(rén)群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一(yī)个增量市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的(de)养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构(gòu)和不(bù)同(tóng)资金体(tǐ)量(liàng)制(zhì)定(dìng)个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融(róng)机(jī)构(gòu)和金融产品清单(dān恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触(chù)达(dá)企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的(de)重要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式个(gè)人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富(fù)的(de)养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和(hé)风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户更好地实现养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能(néng)客(kè)户(hù)分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在(zài)保证其特(tè)点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于(yú)离退休时(shí)点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者(zhě)同策略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分为目(mù)标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是(shì)一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期(qī)投资收(shōu)益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性(xìng)，需要关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资(zī)产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的(de)金融(róng)资产(chǎn)，有助于实(shí)现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银(yín)行等(děng)机(jī)构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差(chà)异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示(shì)，银行(xíng)、券商(shāng)、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每家机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施(shī)建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊(shū)产品外，增(zēng)加可(kě)为客(kè)户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规(guī)划业(yè)务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户(hù)如果想在券(quàn)商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端(duān)进行一系列(liè)前序(xù)操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚(shàng)不(bù)熟(shú)悉业务流(liú)程的(恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱de)投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对(duì)代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供(gōng)投资(zī)者选择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和(hé)研发上(shàng)的(de)政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大(dà)大(dà)刺(cì)激了不(bù)少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参(cān)加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一(yī)个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低(dī)于(yú)预期(qī)，是大多(duō)人(rén)不愿意入金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台(tái)了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)认(rèn)为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满足个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休前(qián)的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来(lái)，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现(xiàn)象没有(yǒu)随之(zhī)发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保(bǎo)险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户人(rén)数比(bǐ)例(lì)低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的(de)供给。近日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属商业(yè)养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属(shǔ恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱)商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司披(pī)露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包(bāo)括为(wèi)退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养护(hù)和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应(yīng)该(gāi)更多(duō)的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资(zī)本市场(chǎng)具有(yǒu)良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参(cān)与者可(kě)以直接(jiē)在开户的(de)时(shí)候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形成(chéng)闭(bì)环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司(sī)总经理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多(duō)家券商还发(fā)力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老规划(huà)的长期(qī)性、稳健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿(shòu)等(děng)不(bù)同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业(yè)单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务(wù)，也(yě)计(jì)划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合(hé)评价等(děng)综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务体系均是(shì)公(gōng)司积极响应国(guó)家养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前(qián)公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少(shǎo)开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实(shí)地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度近(jìn)半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金业务(wù)的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部分(fēn)在个(gè)人养老金账户(hù)中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会(huì)影响她未来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是(shì)买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养老金业(yè)务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症(zhèng)下(xià)药”，比(bǐ)如(rú)给刚工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在(zài)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)取(qǔ)得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人(rén)养老金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客(kè)户则是认为在(zài)个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到(dào)了(le)推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产品(pǐn)，纯(chún)公募(mù)基金(jīn)难以达(dá)到资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还(hái)较遥远(yuǎn)的群(qún)体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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