4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的(de)原因在于国(guó)内(nèi)供(gōng)需(xū)矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为突出，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水平(píng)。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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