金融界4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化(忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义huà)交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的(de)境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台(tái)的(de)连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司的(de)集(jí)中清算审(shěn)核(hé)后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入(rù)支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险(xiǎn)忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人(rén)民币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于完善人(rén)民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外(wài)清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相关工(gōng)作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人(rén)民币资(zī)金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融市场基(jī)础设(shè)施应(yīng)当向中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)交易报告库(kù)报告(gào)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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