4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。几率还是机率 概率和几率一样吗

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期(qī)均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动(dòng)下(xià)强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了(le)不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的(de)关(guān)注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端(duān)带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的(de)逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延(yán)续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年几率还是机率 概率和几率一样吗已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升。

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