在股市(shì)高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基(jī)金密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两(liǎng)年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破(pò)净(jìng)率与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开(kāi)展(zhǎn)产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　比较长的古诗词，比较长的古诗10句g>近(jìn)三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基(jī)金(jī比较长的古诗词，比较长的古诗10句n)法、基金(jīn)运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算(suàn)程序，无(wú)须(xū)召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记(jì)机构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者(zhě)基(jī)金资产净值低(dī)于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报(bào)告和信(xìn)息披(pī)露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期(qī)的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐(zhú)月震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究(jiū)中(zhōng)心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对(duì)基金集(jí)中(zhōng)申赎(shú)影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离(lí)开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金的(de)发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投资(zī)者利益(yì)，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波(bō)动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益(yì)率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能(néng)会(huì)影响产(chǎn)品未来的(de)超额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金(jīn)容量通常(cháng)有(yǒu)限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构负(fù)责(zé)人也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能(néng)力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多(duō)元(yuán)化的(de)布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定(dìng)程度的比较长的古诗词，比较长的古诗10句(de)影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好收益。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市(shì)场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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