AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是(shì)成长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大(dà)派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期(qī)投(tóu)资价值，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报(bào)，引人(rén)关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的(de)快(kuài)速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地(dì)影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥(làn)用。在(zài)应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各(gè)个行业(yè)的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一(yī)季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效率，而(ér)高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术的(de)手段，提升组织信(xìn)息计算、存(cún)储、传(chuán)播(bō)的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的(de)重(zhòng)要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深(shēn)度融(róng)合(hé)，也会(huì)给(gěi)中国公司带(dài)来发展的(de)机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工智能确实开始方方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过(guò)百(bǎi)度智能(néng)云接入文(wén)心一(yī)言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也(yě)不乏价(jià)值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报(bào)可(kě)以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不(bù)多处(chù)于(yú)成长前期、对(duì)标国际也(yě)还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的(de)复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科(kē)技板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源(yuán)新材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问(wèn)人工智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入(rù)，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一(yī)派。他(tā)在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了(le)较(jiào)高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴(xīng)全合(hé)润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质生活在一季度也进(jìn)行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数(shù)字(zì)经济的(de)看好。随着人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数(shù)据成为(wèi)新的(de)生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素生产率(lǜ)的(de)提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和(hé)服(fú)务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了(le)TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金(jīn)融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工(gōng)智能(néng)技术创(chuàng)新带(dài)来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中表达了对(duì)人工(gōng)智能的(de)重视(shì)，但(dàn)一季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路线的(de)成(chéng)功，这一(yī)成功(gōng)比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得(dé)到了极(jí)大的(de)拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一(yī)次(cì)重大创新，未来多(duō)个行业(yè)将(jiāng)极大(dà)受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥视这一领域的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合国(guó)家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创新周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未(wèi)来(lái)关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到市(shì)场(chǎng)在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了(le)新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就如同去年(nián)三季度(dù)半导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就了(le)难得的(de)机会。“我们这时(shí)反而(ér)唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥应该加大(dà)对(duì)能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互(hù)联网级(jí)别的技术要(yào)素革(gé)命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经(jīng)站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前(qián)保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年三四季度布局(jú)了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情的确立(lì)，但我们还是(shì)认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如(rú)何(hé)分配？市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(j唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥ǐn)量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。

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