5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币(bì)的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机(jī)构之一(yī)，景林的动向受到了(le)市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产在美(měi)股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹的在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季度(dù)对比，景林资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景(jǐng)林为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹(lín)资(zī)产在此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政(为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹zhèng)策环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得(dé)行(xíng)业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累(lèi)的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科(kē)之外(wài)的教(jiào)育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实(shí)，原有(yǒu)的(de)留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过(guò)去几个季度的财报(bào)中，我们看到了(le)相关(guān)的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资(zī)建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日成交额超(chāo)万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎缩(suō)，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再(zài)度成为信贷回落的主要(yào)原因。而(ér)企业中长期(qī)贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票(piào)据已经快要(yào)接近零利率了(le)，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度(dù)负(fù)增长(zhǎng)，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市场要(yào)想好(hǎo)起(qǐ)来(lái)，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估(gū)这(zhè)边，本(běn)月(yuè)还有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工(gōng)智能这边，在(zài)未有(yǒu)增量资(zī)金进(jìn)场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的难(nán)处，在业(yè)绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机(jī)之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本(běn)不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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