大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发(fā)展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑(chēn跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗g)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第(dì)一(yī)共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了(le)第一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用(yòng)无(wú)人(rén)机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预(yù)期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实(shí)现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济(jì)和(hé)“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期结构(gòu)上(shàng)关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后续(xù)或(huò)依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务(wù)上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也(yě)表明(míng)国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提(tí)“重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和预期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担心等(děng)因素，可(kě)能(néng)会让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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