北京时间5月(yuè)7日(rì)，备(bèi)受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他的老搭(dā)档芒格在5个(gè)半小时(shí)的提问环节中，回答(dá)了投资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各地(dì)的投(tóu)资(zī)者。“来自(zì)中国的投资者是最多(duō)的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也不(bù)例外。首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式>

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为更好的国家，美国也(yě)可(kě)以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道(dà首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式o)。此前(qián)，他(tā)也曾多(duō)次(cì)公开(kāi)表示(shì)十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过投资(zī)部(bù)署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是没有问题的(de)。相较于(yú)投资美国而言，投资中(zhōng)国(guó)可以让你用(yòng)便宜的(de)价格买到一些更好的公司，而这即(jí)便(biàn)有(yǒu)一(yī)些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的(de)投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些(xiē)股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴菲特提(tí)出的“净(jìng)资(zī)产收益率不低(dī)于20％而且能(néng)稳定增长”的最低(dī)标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出(chū)了相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资(zī)逻辑(jí)的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消费仍(réng)占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑(lǜ)净(jìng)资产收(shōu)益率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是(shì)加权(quán)平(píng)均（年化(huà)）净资产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看，排(pái)名第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截(jié)至5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值(zhí)进(jìn)行对(duì)比，又从100家公司中挑选出了估值相对(duì)行(xíng)业平均值偏(piān)低的(de)67家(jiā)公司(sī)。

　　最后(hòu)，时代财经通(tōng)过巴菲特的持(chí)仓变动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既往偏爱(ài)快消领域，同时也在(zài)重(zhòng)金押注能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特(tè)多次减仓银行股(gǔ)，包(bāo)括(kuò)2006年入手的(de)合(hé)众(zhòng)银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持(chí)约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年一季度(dù)清仓持有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等这类(lèi)之前(qián)商品信誉受(shòu)过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数(shù)据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃(chī)、喝(hē)、穿、用(yòng)多个领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分之(zhī)一。而(ér)在近五年(nián)内，酒企表现出色，净利(lì)润(rùn)复合(hé)年增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润(rùn)复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目前(qián)这些企业(yè)的(de)TTM高于其所属行(xíng)业滚动市(shì)盈率，所以或还(hái)需(xū)要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其(qí)中，有专做厨(chú)卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的(de)苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒企，上述三家企(qǐ)业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率(lǜ)之差来看(kàn)，差距最大的是(shì)主营集成电路设(shè)计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字(zì)营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上(shàng)涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名(míng)仍是酒企(qǐ)，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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