随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技(jì)术(shù)，现象级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去(qù)几个季(jì)度的去库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对(duì)于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年的(de)中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在(zài)一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化(huà)的(de)技术变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常(cháng)多的(de)精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行(xíng)业未来的(de)发(fā)展方向还(hái)是(shì)相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布了(le)一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思)却很(hěn)难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本(běn)原理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值会(huì)随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思期因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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