近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业(yè)等(děng)多因(yīn)素共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行暴(bào)雷，多(duō)数大(dà)宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同时(shí)，黑色终(zhōng)端(duān)需(xū)求表现一(yī)般(bān)，国(guó)家统(tǒng)计局(jú)公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均有(yǒu)明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭期(qī)货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的(de)供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故(gù)影响，煤(méi)价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材料(liào)端传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦(贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句jiāo)炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对(duì)降(jiàng)价(jià)的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年(nián)同(tóng)期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于(yú)此种库存(cún)格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需格局(jú)大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句减量而有所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛(fēn)围(wéi)仍难(nán)言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估(gū)值修(xiū)复配(pèi)合(hé)近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到(dào)目(mù)前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长期(qī)来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁水产量的可能(néng)因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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