个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和(hé)地(dì)区进行推(tuī)进。据人力资源和社(shè)会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数(shù)量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方(fāng)实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方(fāng)之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服(fú)务结(jié)合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅部分具备厦门是几线城市呢保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)销售养老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基(jī)金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服(fú)务体(tǐ)系的(de)基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品货(huò)架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金融(róng)产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量(liàng)客(kè)户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提供切实(shí)可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认(rèn)可(kě)并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户内充(chōng)分(fēn)利用长(zhǎng)期(qī)投资(zī)，但如何投(tóu)资(zī)也令不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和(hé)资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖(lài)的(de)养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖(kā)”、“风险收(shōu)益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银(yín)行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)规(guī)模相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也(yě)是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养老金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务路上(shàng)花费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务(wù)已(yǐ)然(rán)成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断完(wán)善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次金(jīn)融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知(zhī)的客(kè)户(hù)进行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他客户(hù)会(huì)随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户(hù)画(huà)像的(de)覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型(xíng)城市(shì)具(jù)有一(yī)定经营规模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税抵扣的优(yōu)势(shì)，具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资(zī)意(yì)识和财务(wù)认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过(guò)投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资(zī)组(zǔ)合(hé)净(jìng)值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结(jié)构和(hé)不同资(zī)金(jīn)体量制(zhì)定(dìng)个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需(xū)要(yào)有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的(de)风(fēng)险承受能力、资(zī)产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析(xī)系统的(de)基(jī)础上，可(kě)以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机(jī)结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的(de)客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能(néng)不能(néng)满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收(shōu)益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自(zì厦门是几线城市呢)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的(de)产品应(yīng)力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的(de)同时又(yòu)规(guī)避掉该类产(chǎn)品的(de)风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回(huí)撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满(mǎn)足客(kè)户养(yǎng)老类资(zī)金的(de)保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的(de)产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的(de)产品、合(hé)适的(de)产品(pǐn)推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两大类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具(jù)体的(de)产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严(yán)格(gé)控(kòng)制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后(hòu)的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人也(yě)认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务积极(jí)发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机(jī)构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行端、个(gè)税端(duān)进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资(zī)者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够(gòu)从政(zhèng)策端(duān)进(jìn)一(yī)步简化投资者的(de)办理(lǐ)流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客户(hù)的经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划(huà)，也(yě)需要业(yè)务人员及其所在(zài)机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的(de)全(quán)厦门是几线城市呢面需求，还需(xū)要结(jié)合其他商(shāng)业(yè)产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多(duō)数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休前的(de)应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的现象没(méi)有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保(bǎo)人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监(jiān)督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据(jù)征求(qiú)意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参(cān)与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金(jīn)制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的(de)专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼(hū)吁从产品(pǐn)设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的(de)特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客户需求设(shè)计出(chū)在(zài)养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老业务(wù)负责人建议(yì)，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候(hòu)就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可(kě)能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多种金融(róng)工(gōng)具来解决客(kè)户对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商(shāng)还发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银河证券(quàn)的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划(huà)与满(mǎn)足不同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益性(xìng)资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务中的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了(le)自研的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结(jié)合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的(de)企业员工和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市(shì)提(tí)供职(zhí)业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业(yè)务规(guī)划为(wèi)央(yāng)企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的(de)客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个(gè)人养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银(yín)行网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会(huì)保险公共服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度(dù)经(jīng)过半年时(shí)间(jiān)的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个人(rén)养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通过(guò)企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退(tuì)休(xiū)后的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的过程中确实(shí)会考虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业(yè)务(wù)的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太(tài)长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认为(wèi)在个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不(bù)明显，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的(de)养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接(jiē)买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和(hé)经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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