金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金(jīn)融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社(shè)会融(róng)资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tón2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县g)比(bǐ)多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月(yuè)2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县明(míng)显回落。从(cóng)结构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷(dài)需(xū)求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)大幅(fú)改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后在(zài)下季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款在(zài)季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少符合(hé)季(jì)节(jié)性规律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民(mín)存(cún)款减少的时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依然(rán)明(míng)显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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