北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大(dà)会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球(qiú)投资者(zhě)5个(gè)多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到了(le)台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最(zuì)初(chū)觉(jué)得走对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个(gè)（经营(yíng)）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表他们(men)最终一定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是(shì)世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要(yào)狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它(tā)带(dài)来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微(wēi)软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的(de)初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及(jí)能源等领域(yù)都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事业公司(sī)，我们(men)希望能(néng)够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美(měi)国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了(le)很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做(zuò)了(le)一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立(lì)联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了(le)很(hěn)多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联(lián)储解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要(yào)有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前的(de)情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担(dān)的(de)风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有(yǒu)通过，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能(néng)够(gòu)取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第(dì)一(yī)季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减少了(le)前(qián)一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们(men)的(de)团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么(me)要派(pài)发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情(qíng)会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试(shì)图洞悉(xī)的是(shì)消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做(zuò)到这(zhè)点，那也(yě)能获(huò)利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年(nián)后的(de)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的(de)经(jīng)济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票(piào)回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过(guò)回(huí)购来(lái)提升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过(guò)这(zhè)一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶(jiē)段(duàn)，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的(de)内(nèi)容——这在北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么以后会很(hěn)难(nán)更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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