在(zài)华尔(ěr)街经济学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了(le)解到(dào)，越来(lái)越多的(de)专(zhuān)业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银(yín)行等对(duì)经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本消(xiāo)费(fèi)品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编(biān)的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的(de)命运(yùn)取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步证明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持(chí)有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持在较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动性目(mù)标基金等系统性资金(jīn)强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行(xíng)称(chēng)，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一(yī)方面，新(xīn)一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据和企(qǐ)业财报也(yě)提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但(dàn)目前(qián)来(lái)看(kàn)，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济(jì)衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰(shuāi)退前的(de)6强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才(cái)开(kāi)始(shǐ)大(dà)放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们的(de)领先地位通常(cháng)会(huì)在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第三(sān)季(jì)度开(kāi)始。

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