今年A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分券商近(jìn)期对于基(jī)金(jīn)的(de)发行导向转为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系(xì)列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水(shuǐ)平。上(shàng)交(jiāo)所、中国(guó)国(guó)新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次(cì)会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯定会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示(shì)，所在(zài)券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续(xù)推正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算向市(shì)场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获(huò)批(pī)发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨(jù)头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市(shì)场(chǎng)的价值发(fā)现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重要(yào)基础(chǔ)。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不(bù)少央国企主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于(yú)提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支(zhī)持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预计国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公(gōng)司(sī)质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取比例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多(duō)家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年(nián)累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值(正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算zhí)优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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