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限制高消费坐飞机技巧限制高消费真的坐不了飞机吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投(tóu)资(zī)范式(shì)之一：低(dī)估(gū)值、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商在内的“中(zhōng)特(tè)估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的大幅(fú)上涨后(hòu)，当前(qián)这些(xiē)板块估值仍(réng)处于历史(shǐ)平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著(zhù)高于市(shì)场整体，较高的(de)分红也成为其进可攻、退(tuì)可(kě)守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二(èr)：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策(cè限制高消费坐飞机技巧限制高消费真的坐不了飞机吗)持续支撑(chēng)和(hé)催化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运营商(shāng)板块修复的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄(é)深(shēn)化合作联合声明、中巴联合(hé)声明(míng)等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一(yī)带(dài)一(yī)路”相关利好不(bù)断(duàn)，板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以(yǐ)来，数字经济上(shàng)升为国(guó)家(jiā)战略(lüè)，相关政策密集(jí)出台(tái)。今年国务(wù)院改组又(yòu)新设国(guó)家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之三：景(jǐng)气(qì)修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民币(bì)升值的全(quán)年(nián)宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)作为原材料高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基(jī)本集(jí)中在国内市(shì)场的方向之(zhī)一，将充分受(shòu)益于人民币升值(zhí)的(de)宏观趋(qū)势(shì)。2）中国(guó)经济复(fù)苏，下游(yóu)领域(yù)需求预(yù)期(qī)回(huí)暖，能源产(chǎn)业链尤其是行(xíng)业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商(shāng)等之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国(guó)家重(zhòng)点支(zhī)持的战略性产业之一(yī)，近(jìn)年(nián)来经历了行(xíng)业调整和产能过剩的困境，但近(jìn)期板块(kuài)景气(qì)已在改善(shàn)：一(yī)方面，随着全(quán)球(qiú)航运市(shì)场需(xū)求正在(zài)增长，带来限制高消费坐飞机技巧限制高消费真的坐不了飞机吗包括(kuò)化学(xué)品船与成(chéng)品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改(gǎi)革推(tuī)动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合和产能优化之(zhī)下，国内船舶制造业(yè)已在逐步(bù)实现结构调(diào)整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢复良好(hǎo)限制高消费坐飞机技巧限制高消费真的坐不了飞机吗。业绩(jì)确定(dìng)性(xìng)强，承(chéng)诺高分(fēn)红，类债属(shǔ)性(xìng)突出。经济增速下行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及(jí)铁路板块(kuài)上市公(gōng)司更(gèng)加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高(gāo)分(fēn)红水平，给投资人(rén)带来确(què)定(dìng)性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下(xià)融资需求(qiú)回暖，基(jī)本面(miàn)有支撑，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连(lián)续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的(de)政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有(yǒu)望平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业绩稳(wěn)定且高分红(hóng)的板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估值处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修复(fù)空(kōng)间(jiān)较大。