金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定(dìng)了(le)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金(jīn)运(yùn)用人民币投资(zī)银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达(dá)成，交(jiāo)易(yì)一经达(dá)佛教肉莲是什么成即视为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人(rén)民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和(hé)香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资格(gé)或(huò)作为(wèi)清算客(kè)户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客(kè)户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的交易及(jí)时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的(de)交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的(de)新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者(zhě)与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资(zī)源(yuán)池独立(lì)于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过(guò)境内外(wài)存管银(yín)行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当按照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集(jí)中进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售业(yè)务(wù)相关(guān)规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外参加行(xíng)的(de)业(yè)务(wù)模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？ 佛教肉莲是什么>

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一(yī)家香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民(mín)银(yín)行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资活(huó)动(dòng)相关的(de)数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的(de)业(yè)务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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