随着一季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(g一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排ǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选在一季(jì)度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度(dù)均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期(qī)以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握(wò)投资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计，被动(dòng)指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政策的(de)提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维持(chí)权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加其(qí)他确(què)定性较(jiào)高的绝对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策(cè)略参(cān)与股(gǔ)票(piào)定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然(rán)保持略超配价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来(lái)平(píng)滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全(quán)年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但(dàn)继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的(de)超(chāo)配(pèi)比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季(jì)度操作上(shàng)围(wéi)绕(rào)经济增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方(fāng)面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的(de)科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注(zhù)确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术(shù)领域。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在(zài)大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定(dìng)安全边(biān)际(jì)。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市(shì)场对(duì)其关注(zhù)度(dù)有望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹(hóng)表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市(shì)场来(lái)看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激(jī)活(huó)市场的(de)生态(tài)，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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