昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗不再(zài)完全押(yā)注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基(jī)准利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否决(jué)众议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出的(de)债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何(hé)要(yào)求和条件(jiàn)的情(qíng)况下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏(piān)强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预(yù)期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则(zé)继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其(qí)国内(nèi)食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库(kù)预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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