申万一(yī)级的半导体行(xíng)业涵(hán)盖消费电子、元件等(děng)6个二级子行业，其中市值权(quán)重(zhòng)最大的是(shì)半导体行业，该(gāi)行业涵盖132家上市公(gōng)司(sī)。作为国(guó)家芯片战略发展的重点领域(yù)，半(bàn)导体行(xíng)业具备(bèi)研发(fā)技术壁垒、产(chǎn)品国(guó)产替代化、未来前(qián)景广阔等特(tè)点，也因此成为(wèi)A股(gǔ)市场有(yǒu)影响(xiǎng)力的(de)科(kē)技板(bǎn)块。截至(zhì)5月10日，半(bàn)导体行(xíng)业总市值达到3.19万(wàn)亿元，中芯国际(jì)、韦(wéi)尔股份等5家(jiā)企业市(shì)值在1000亿元(yuán)以上，行业沪(hù)深300企业数量(liàng)达(dá)到16家，无论是头部千(qiān)亿企(qǐ)业数量还是(shì)沪深300企业数量，均位居科技类行(xíng)业前列(liè)。

　　金(jīn)融(róng)界(jiè)上(shàng)市公司研(yán)究院(yuàn)发现，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业自2018年(nián)以来经过4年快速发展(zhǎn)，市场规模不(bù)断扩大，毛利率(lǜ)稳步提升，自主研发的环境下，上市公司科(kē)技(jì)含量(liàng)越来越(yuè)高。但与此同时，多数上市公司业绩(jì)高光时刻(kè)在2021年，行(xíng)业面(miàn)临短期(qī)库存调整、需求萎(wēi)缩(suō)、芯(xīn)片基数卡脖子等因(yīn)素制约，2022年多数上市公司业绩增(zēng)速放(fàng)缓，毛利率(lǜ)下滑，伴随库(kù)存风险加大。

　　行(xíng)业营收规模创新高，三方面(miàn)因(yīn)素致(zhì)前5企业(yè)市(shì)占率下滑

　　半导体行业的132家公司(sī)，2018年实现营(yíng)业收入1671.87亿(yì)元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收体量来看，主营业(yè)务为半导体(tǐ)IDM、光(guāng)学模组、通讯产品集成的闻泰(tài)科技(jì)，从(cóng)2019至2022年连续4年营收居(jū)行业首位，2022年实现营(yíng)收580.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长10.15％。

　　闻泰(tài)科(kē)技营收稳步增长，但半导(dǎo)体(tǐ)行业上(shàng)市公司(sī)的营收集(jí)中度却(què)在下滑(huá)。选取2018至(zhì)2022历年(nián)营收排名前5的企(qǐ)业(yè)，2018年长电科技、中芯国(guó)际5家企业实现营收(shōu)1671.87亿(yì)元，占行业营收总值的46.99％，至2022年前5大企(qǐ)业(yè)营收占比(bǐ)下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入(rù)居前(qián)5的(de)企业

　　制表(biǎo)：金融界(jiè)上市(shì)公司(sī)研究院；数据(jù)来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　至于前5半导体公(gōng)司(sī)营收占比下滑，或主要由三方面因素导致。一是如(rú)韦(wéi)尔股份、闻泰科技(jì)等头部(bù)企(qǐ)业(yè)营收增(zēng)速放缓，低于行业平均增速。二是江波(bō)龙、格科微(wēi)、海光信息等(děng)营收(shōu)体量居前的企(qǐ)业不断上市，并在资(zī)本助(zhù)力之下营收快(kuài)速(sù)增长。三(sān)是当半导体行业(yè)处于国(guó)产(chǎn)替代化、自主研(yán)发背景下的高成长(zhǎng)阶段时，整个市场欣欣(xīn)向(xiàng)荣，企业营收高速(sù)增长，使得集中度分散。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利润正增(zēng)长企业占比不足五成(chéng)

　　相(xiāng)比营收，半导体行业的归母净利润增速更快，从2018年(nián)的43.25亿元(yuán)增长至2021年的657.87亿(yì)元(yuán)，达到14倍。但受到电子产(chǎn)品全球销量增速放缓、芯片(piàn)库存(cún)高位等因素影响，2022年行业(yè)整体净利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体(tǐ)公司(sī)来看，归母净(jìng)利润正增长(zhǎng)企业达到63家(jiā)，占比为47.73％。12家企业从(cóng)盈利(lì)转为亏(kuī)损，25家企(qǐ)业净利润(rùn)腰(yāo)斩（下跌幅(fú)度50％至100％之(zhī)间）。同时(shí)，也(yě)有18家企业净利润增速(sù)在100％以上，12家企(qǐ)业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年(nián)半导(dǎo)体企业归母净利润增速区间

　　制图(tú)：金融界上市公司研(yán)究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　2022年(nián)增速优异(yì)的(de)企业(yè)来看，芯原股(gǔ)份涵盖芯片(piàn)设计、半(bàn)导体IP授(shòu)权等业(yè)务矩(jǔ)阵，受益于先进的芯片定(dìng)制(zhì)技(jì)术、丰富的(de)IP储备(bèi)以及强大的设计(jì)能力(lì)，公司(sī)得到(dào)了相关客(kè)户(hù)的广泛(fàn)认可。去年芯原股份以455.32％的增速位列半导体行业之首(shǒu)，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份(fèn)2022年净利润体量排(pái)名(míng)行业第92名，其较(jiào)快增速(sù)与低基数(shù)效应有关。考(kǎo)虑利润(rùn)基数，北方华创归母净利润从2021年的10.77亿元增长(zhǎng)至23.53亿元(yuán)，同比增长118.37％，是(shì)10亿(yì)利润体量下增速最快(kuài)的半(bàn)导体企业。

　　表2：2022年(nián)归母净(jìng)利润增速居(jū)前的10大企(qǐ)业(yè)

　　制表：金(jīn)融界(jiè)上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　存(cún)货周(zhōu)转率下(xià)降35.79％，库(kù)存风险显现

　　在对半导体(tǐ)行业经营风险分(fēn)析时，发现存(cún)货周转率反映了(le)分立器件、半导(dǎo)体(tǐ)设备等相关产品(pǐn)的周转情况，存货周(zhōu)转(zhuǎn)率下(xià)滑，意味(wèi)产品流通速度变慢，影响企业现金(jīn)流能力，对经(jīng)营(yíng)造成负面影(yǐng)响。

　　2020至(zhì)2022年132家(jiā)半导体企业的存货(huò)周转(zhuǎn)率中位(wèi)数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅(fú)更是达(dá)到35.79％。值得注意(yì)的是，存货周转率这一经营(yíng)风(fēng)险指标(biāo)反映行(xíng)业是否面临库存风险，是否出现供过(guò)于求(qiú)的局(jú)面，进而对股(gǔ)价表现有参考意义。行业整体而言，2021年存货周转率中(zhōng)位数(shù)与2020年基(jī)本持平(píng)，该年半导体指数上涨38.52％。而2022年存货周转率(lǜ)中位数和行业指数分别下滑(huá)35.79％和37.45％，看出两(liǎng)者相关性较大。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，2022年半导(dǎo)体行业存货周转率(lǜ)同(tóng)比增长的13家企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年(nián)这(zhè)些个股平(píng)均涨跌幅为-12.06％。而存货周转率同比下滑的(de)116家企(qǐ)业，较2021年平均(jūn)同比下滑105.67％，该年(nián)这些(xiē)个(gè)股平均涨跌(diē)幅为-17.64％。这一(yī)数据(jù)说明存货质量下滑的企业，股价表(biǎo)现也(yě)往往更不理想。

　　其中，瑞芯(xīn)微、汇顶科技等营收、市值居中上(shàng)位置的企业，2022年存货(huò)周转率(lǜ)均为1.31，较2021年分(fēn)别(bié)下(xià)降了(le)2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转率均低于行业中位水平。而股(gǔ)价上，两股2022年分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅(fú)在(zài)行业中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年存货周转率表现较差的10大企业

无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思alt="4" src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230512181634679.png">

　　制表：金融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数(shù)据来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　行业整体毛(máo)利率(lǜ)稳步提(tí)升，10家企业毛利率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上市公(gōng)司整(zhěng)体毛利(lì)率(lǜ)呈现抬升态势，毛利率中位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产(chǎn)业技术迭代升级、自(zì)主研发等有很(hěn)大(dà)关系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导体行业毛利率中位数

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　2022年整体毛利率中位数(shù)为38.22％，较(jiào)2021年下(xià)滑超过2个百(bǎi)分点，与上游硅料(liào)等原(yuán)材料价格上涨、电(diàn)子消费品需(xū)求(qiú)放缓至部分芯(xīn)片元件降价销售等因素(sù)有(yǒu)关。2022年半导体下滑5个百(bǎi)分点以上(shàng)企业达到27家，其中富满微2022年毛利率降至19.35％，下降(jiàng)了34.62个百分点，公(gōng)司(sī)在年(nián)报中也说(shuō)明了与这两(liǎng)方面(miàn)原(yuán)因有(yǒu)关。

　　有10家企业(yè)毛利率(lǜ)在60％以上，目前行业最高的臻镭科技(jì)达到87.88％，毛利率居前且(qiě)公司经营体(tǐ)量较(jiào)大的公司有复旦微(wēi)电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利(lì)率居前(qián)的10大企业(yè)

　　制(zhì)图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　超半数(shù)企业(yè)研发费用增(zēng)长(zhǎng)四成，研发占比不(bù)断提升

　　在国外芯片市(shì)场卡脖子(zi)、国内自主研发上行趋(qū)势的背景下，国内半导(dǎo)体企(qǐ)业需要(yào)不断(duàn)通过(guò)研发投入，增加企(qǐ)业竞争力，进而对长久业绩(jì)改(gǎi)观带来正向促进作(zuò)用。

　　2022年半导体(tǐ)行业累计研发费用为506.32亿元(yuán)，较2021年增长28.78％，研发费用再创新高。具体(tǐ)公司而(ér)言(yán)，2022年132家企业研发费用中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数(shù)据(jù)表(biǎo)明2022年(nián)半数(shù)企(qǐ)业研发费用同比增(zēng)长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企(qǐ)业(yè)2022年研发费用同比增(zēng)长(zhǎng)，32家(jiā)企业增长(zhǎng)超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研发费用同比增长(zhǎng)100％以上。

　　增长(zhǎng)金额来看，中(zhōng)芯国际(jì)、闻泰科技和海(hǎi)光信息，2022年研发费用增(zēng)长在6亿元以上居前。综合(hé)研发费用增长率和增(zēng)长金额，海光(guāng)信息、紫(zǐ)光国微、思瑞浦等企(qǐ)业(yè)比较突出。

　　其中，紫光国微2022年(nián)研发费用增(zēng)长5.79亿元，同比增长(zhǎng)91.52％。公司去年推出了(le)国内首款支(zhī)持双模联(lián)网(wǎng)的联通5GeSIM产品(pǐn)，特种(zhǒng)集成(chéng)电(diàn)路产品进入C919大(dà)型客机供应链，“年产2亿件(jiàn)5G通信网络设备用石(shí)英(yīng)谐振器产业化”项目顺(shùn)利验(yàn)收。

无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思align="center">　　表4：2022年(nián)研发费用(yòng)居前的10大企(qǐ)业

　　制图(tú)：金融界上市公司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　从研发费(fèi)用占(zhàn)营收比重来(lái)看(kàn)，2021年半导体(tǐ)行业的中位数为(wèi)10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表(biǎo)明企业研发(fā)意愿增强，重视资金投入(rù)。研发(fā)费用占比20％以上的企业达到40家，10％至20％的企(qǐ)业(yè)达到42家。

　　其(qí)中，有32家企业不仅连(lián)续3年研发费(fèi)用(yòng)占(zhàn)比在10％以(yǐ)上，2022年研发费(fèi)用还在3亿元以(yǐ)上，可(kě)谓既有研(yán)发高占比又有研发高金额。寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U连续三年研发费用占比(bǐ)居行业(yè)前(qián)3,2022年研发费用(yòng)占比达到208.92％，研发费(fèi)用支(zhī)出15.23亿元。目前公司思元370芯片及加(jiā)速(sù)卡在众多行业领(lǐng)域中的头部公司实(shí)现了批量销售或达成合作意向。

　　表4：2022年研发费用占比居(jū)前(qián)的10大企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思