国内“五一”假(jiǎ)期来了，但海外市场(chǎng)风(fēng)险依(yī)旧不容(róng)忽(hū)视。在美国多项重要经济(jì)数据出炉后，美联储(chǔ)也(yě)将召开5月议息会(huì)议，市(shì)场普遍(biàn)预期将继续加息25BP。在(zài)利(lì)好利空消息交(jiāo)织下，节后市(shì)场走势将(jiāng)如何(hé)演绎？

　　美国第一共和(hé)银行股价已累(lèi)计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度(dù)腰斩，且(qiě)多次触发(fā)停牌，原因是达成救助协(xié)议以维持(chí)该银(yín)行运营的(de)希望在变得渺茫。该(gāi)股今年已(yǐ)下跌90％以(yǐ)上。消(xiāo)息人(rén)士称(chēng)，该银行很有可能会被美(měi)国联(lián)邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行公(gōng)布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后，该银行(xíng)股(gǔ)价在(zài)接下(xià)来的两天内下(xià)跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历史新低。目前(qián)包括(kuò)来(lái)自美(měi)国联邦储蓄保(bǎo)险公(gōng)司、财(cái)政(zhèng)部和美联储的官(guān)员(yuán)正在与其(qí)他(tā)银行进(jìn)行协调会议，为第(dì)一共和银行制定(dìng)救助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻(xún)求(qiú)大范围加强银行规管

　　在当(dāng)地时间4月28日(rì)公布的内部审查报告(gào)中，美联(lián)储承认，对(duì)于(yú)上月硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的倒闭案(àn)，美(měi)联储(chǔ)难辞其(qí)咎，倒闭既源于该行自身风险管(guǎn)理(lǐ)薄(báo)弱，也和美联储的审查督导行动拖(tuō)沓(dá)有关。

　　美(měi)联(lián)储认为(wèi)，银行(xíng)业审查(chá)员未(wèi)能(néng)采取有力行(xíng)动(dòng)解(jiě)决硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联储负责金融业监管的副主(zhǔ)席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中(zhōng)称，审查员(yuán)未能充(chōng)分认识到(dào)，随着硅谷银行的规模扩(kuò)大、复杂(zá)性(xìng)增加，该行变得有多么不堪(kān)一击。他们的确发现了风险(xiǎn)，却(què)没有采取足够(gòu)的措施，保证该行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中(zhōng)，巴尔(ěr)总结硅谷(gǔ)银(yín)行倒(dào)闭有四大成因，其中三点都(dōu)和美联(lián)储监管不力(lì)有(yǒu)关。他说，美联(lián)储监(jiān)管者的错误(wù)部分源(yuán)于(yú)，特朗普执政时的金融(róng)业改革普遍放(fàng)松了对(duì)中等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储(chǔ)的文化转变似乎导致(zhì)联储的监管变得更宽松。这些(xiē)变化体现在降低标准(zhǔn)、增加复(fù)杂性，以(yǐ)及监管方式不够自信(xìn)果(guǒ)断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查(chá)员已经确定(dìng)了硅谷银行存在(zài)导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储(chǔ)自身的流程“过于(yú)审(shěn)慎”，侧(cè)重在采(cǎi)取行动以前累(lèi)积过多的证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示(shì)，截至倒闭时(shí)，硅(guī)谷银行收到31项监管机构(gòu)的公(gōng)开(kāi)审查(chá)报(bào)告或警告，数量是其他银行的三倍。报(bào)告称，随着(zhe)硅(guī)谷银行(xíng)壮大，近(jìn)些年美联储忽视了范围更(gèng)广的问题，比如该行多年来(lái)一直突破内部风险限制，其采(cǎi)用的流动性(xìng)指标却(què)显示，存款基础稳定，其利率相关风(fēng)险还被评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美联(lián)储将重新审查，适用于资产超(chāo)过(guò)千亿美(měi)元银行的(de)一系列(liè)规定，包括压力测试和流动(dòng)性要求，将重新评估(gū)，怎(zěn)样监督和监管一家银行对利(lì)率流动性(xìng)风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭(bì)表明，需要对(duì)范(fàn)围更广(guǎng)泛的银(yín)行强化适(shì)用的标准，联储应(yīng)考虑，让更(gèng)大范围的银行适用标(biāo)准(zhǔn)和的流动(dòng)性规(guī)定。他呼(hū)吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美元联(lián)邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监管方的处理(lǐ)方(fāng)。

　　巴尔认为，美(měi)联储(chǔ)应要求更(gèng)广泛的银行(xíng)考虑到可出售证券的(de)未实现(xiàn)损益，以便让(ràng)银行的资(zī)本要(yào)求更好地(dì)匹配其财务状况(kuàng)和风险(xiǎn)。他暗示，对(duì)资(zī)本规划和风险管理不足的(de)公司，美(měi)联储可能增加资本或(huò)流动性的要求(qi晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军ú)，或者限(xiàn)制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登(dēng)批准内华达州和佛罗里达(dá)州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据(jù)美国白宫当地时间4月28日的(de)声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾难声(shēng)明，他下(xià)令为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季(jì)风暴影(yǐng)响的地(dì)区提供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于(yú)27日晚批(pī)准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期间(jiān)受严重风暴影(yǐng)响的(de)地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资(zī)金可(kě)在成本分担的(de)基础上提供给州政府和(hé)符(fú)合条件的地方政府以及某些私人非(fēi)营利组织(zhī)，用于受灾(zāi)害影响地(dì)区的应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰(lán)晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军等五(wǔ)国(guó)就乌克兰(lán)农产(chǎn)品相关事(shì)宜达(dá)成原则(zé)性协(xié)议

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，当地(dì)时间(jiān)28日，欧盟(méng)委员会(huì)执行(xíng)副主席东布罗(luó)夫斯基斯对外(wài)宣(xuān)布，欧委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克就乌(wū)克兰农产品相(xiāng)关事(shì)宜达成原则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员(yuán)国和乌克兰农民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保(bǎo)加利(lì)亚(yà)等国撤回针对乌农(nóng)产(chǎn)品的单边(biān)措施(shī)。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农(nóng)产品(pǐn)实施保障措(cuò)施。为5个受(shòu)影响的成员国农民(mín)提供1亿欧元的一(yī)揽子(zi)支持(chí)。此外，欧盟将继续推进包括(kuò)葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟(méng)将进(jìn)一(yī)步确保乌克兰农(nóng)产品(pǐn)通过欧盟通(tōng)道出口到其他国(guó)家。

　　美(měi)国(guó)滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美(měi)国(guó)商(shāng)务部最新公布(bù)的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场预(yù)期(qī)及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除(chú)食品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物(wù)价指数是美(měi)联储(chǔ)青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公布的数据再度印证了(le)美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)的(de)居(jū)高(gāo)不下，这加大了美联储5月再次加息(xī)的(de)可能性(xìng)。报告(gào)公布(bù)后，美国短期利率期货小(xiǎo)幅(fú)下跌，反(fǎn)映出(chū)5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此前一天，美(měi)国商务部公(gōng)布的一(yī)季度美国宏观经(jīng)济数据显示(shì)，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场(chǎng)预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公布的一(yī)季度核(hé)心PCE物价指数年化(huà)环比初(chū)值升至4.9％，超出市场预期(qī)的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师(shī)张晨向期货日报(bào)记者表示，上(shàng)述数(shù)据显(xiǎn)示(shì)出美国经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)但通胀水(shuǐ)平依旧高企(qǐ)的滞胀(zhàng)特征。不(bù)过(guò)，从美国GDP折(zhé)年数(shù)同比数据来看(kàn)，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去年(nián)四季度0.9％的增速出现明显回暖，显(xiǎn)示出美国经(jīng)济虽(suī)有放(fàng)缓，但(dàn)韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一(yī)季(jì)度美(měi)国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了(le)市场(chǎng)对于美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再加上(shàng)目前欧美银行信用危(wēi)机的(de)尾部(bù)效应持续存在，金融不稳定(dìng)叠加(jiā)经济景(jǐng)气(qì)下(xià)滑，一定程度上削弱(ruò)了美联(lián)储(chǔ)货币政策的(de)紧缩预(yù)期(qī)，同(tóng)时增加了下半年美(měi)联储降息的预(yù)期。”中信建投期货宏(hóng)观贵金属分析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他也表示(shì)，由于反映核心个(gè)人消费支出在(zài)内的(de)一季度(dù)PCE通胀数据持续上升，再加上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的3月核心PCE数(shù)据(jù)也偏(piān)强，因此美联(lián)储5月份加(jiā)息(xī)基本不存在悬念，此次(cì)GDP数据更多影(yǐng)响的是年中(zhōng)美联储(chǔ)的(de)政(zhèng)策变化。

　　5月(yuè)加(jiā)息(xī)或“板(bǎn)上(shàng)钉(dīng)钉”，此次(cì)会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰(jié)认为，当(dāng)前(qián)美联储货币政策(cè)面临抑(yì)制通胀以及宏观审(shěn)慎两难的抉择(zé)。随着此前银行业危(wēi)机的爆发以及一季(jì)度经济的(de)回落(luò)，美国当前经济的脆弱(ruò)性以及下行压力已经(jīng)持续增加，但是一季度核(hé)心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出核心(xīn)通(tōng)胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美(měi)联(lián)储来说，这意味(wèi)着进行政策选(xuǎn)择时不得不更加慎(shèn)重(zhòng)。”吴梓杰预(yù)计，美联储5月大概(gài)率将会保持(chí)加息(xī)25BP的节奏，但(dàn)在(zài)记者会上(shàng)鲍(bào)威尔表态或(huò)将(jiāng)更加(jiā)注重安抚市场情绪，强调对(duì)宏观风险的把控，且对未(wèi)来(lái)加息的态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目(mù)前市(shì)场已经对美联储5月加(jiā)息25BP作出了(le)充分的计价(jià)。鉴于此次会议并无最新点(diǎn)阵图和经济(jì)展(zhǎn)望公布，因此(cǐ)会议(yì)重点在于利率决议声明及(jí)鲍(bào)威尔的会后(hòu)发言两方面。其中，在(zài)决(jué)议(yì)声明方面，可重点观察措辞调整(zhěng)变化情况(kuàng)，特别是(shì)能否(fǒu)出(chū)现“停止加息(xī)”相关(guān)暗(àn)示。而(ér)在会后(hòu)的新(xīn)闻发布会上，需(xū)要重(zhòng)点关注鲍(bào)威尔对于(yú)经(jīng)济(jì)与(yǔ)通胀前景、后续货币政策以及银(yín)行业危机引发的(de)信贷(dài)收缩等(děng)方面的观(guān)点(diǎn)论述。特别是如果出现“停(tíng)止加息(xī)”等明显鸽派暗示，则无论对于商(shāng)品(pǐn)市场还是(shì)权益市场而(ér)言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储(chǔ)会议(yì)需要关注三(sān)个方(fāng)面：一是(shì)考虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否会透露其愿意容忍更高(gāo)水平的通胀(zhàng)；二是美联储对于目(mù)前金融以(yǐ)及经济风(fēng)险的判断，到底是短期(qī)风险(xiǎn)还是长期风险；三(sān)是美联储未来(lái)的货币(bì)政策预期(qī)，比如是否透(tòu)露下半年将降息或者(zhě)不(bù)降息。

　　他认为，如果美(měi)联储依然(rán)偏鹰派，则预期(qī)风险资产(chǎn)将(jiāng)继续(xù)回调，美债利率曲线会加深倒挂的(de)程(chéng)度(dù)，对市场而言偏负面；如果美联储偏(piān)鸽派，那市场风险偏(piān)好(hǎo)会(huì)再度上升，美元(yuán)指数预计(jì)显著下行，贵金属(shǔ)将领涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓杰表示，由(yóu)于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加(jiā)息结果不(bù)会引起市场较大(dà)波动，但是对于(yú)6月及以后(hòu)偏鹰的政策预期(qī)交(jiāo)易依(yī)旧不足。因(yīn)此，他认(rèn)为(wèi)本次会议上(shàng)需要重点关(guān)注美联(lián)储声明以及鲍威尔(ěr)在(zài)记者会上对(duì)未来政策(cè)路径的展(zhǎn)望(wàng)。“尤其是(shì)如果美联(lián)储意外偏鹰，比(bǐ)如(rú)表现(xiàn)出了6月(yuè)仍将加息(xī)的倾向，则市场或(huò)将面临较(jiào)大的冲击，相关风险资产有(yǒu)意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两难局面

　　近期美(měi)元指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美银行(xíng)业风(fēng)险事件溢出影响(xiǎng)逐渐(jiàn)减弱，市场对于(yú)美联储(chǔ)货币政策迅速转向的(de)乐观预期出现一定修(xiū)正，贵金属(shǔ)市场出(chū)现高位振(zhèn)荡调整，但总(zǒng)体(tǐ)回调幅度有限。

　　当(dāng)下来(lái)看(kàn)，他认为贵金属市场在利多、利空(kōng)因素间来回(huí)拉(lā)扯。利多因(yīn)素方面，美联储加息(xī)临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限(xiàn)悬而未决以及(jí)银行业风险事件(jiàn)余波(bō)反复，不断激(jī)发(fā)市场避(bì)险(xiǎn)情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来看，全(quán)球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各国央行强(qiáng)化黄金资产储(chǔ)备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均(jūn)对贵金(jīn)属价(jià)格形(xíng)成支(zhī)撑(chēng)。

　　而利(lì)空因素主要是，市场(chǎng)和美联(lián)储对于后续(xù)货币(bì)政策(cè)之间的预期差，以及美国经济层面的韧性犹(yóu)存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和(hé)，但无论是(shì)新(xīn)增非农就业(yè)人数还是(shì)失业率指标，还远未(wèi)触及经济衰退以及美(měi)联储货(huò)币政(zhèng)策转向(xiàng)的阈(yù)值(zhí)区(qū)间，这极有可能造成通胀回归波折反复，进而引发美(měi)联储货(huò)币(bì)政策前(qián)景预期(qī)摇摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月(yuè)美联(lián)储议息(xī)会(huì)议落地后的(de)一段时间(jiān)内，市场仍然会延续上述的修(xiū)正走势，美联储还需在(zài)更(gèng)多(duō)数据指(zhǐ)引以及(jí)银(yín)行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)落地后，再相机(jī)作出(chū)政策调整，而(ér)在(zài)此之前预(yù)计仍会延续当前(qián)“走一(yī)步看一步(bù)”的决策思路。而市场(chǎng)对于年内降息的(de)乐观预期的(de)修(xiū)正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认(rèn)为，目(mù)前贵金(jīn)属市(shì)场的逻(luó)辑有两条主线：一是美(měi)国经(jīng)济是否会陷入衰退(tuì)，二是全球贸易结算体系下美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金(jīn)属价格主要(yào)锚定的是美债实际利(lì)率的变(biàn)化，但是最近这种联系正在脱钩，央(yāng)行购金(jīn)以及美元结算体系的变化使得贵金属获得了(le)越来越多(duō)的金融溢(yì)价。”整(zhěng)体来看，他(tā)认为目前(qián)贵金属多(duō)头(tóu)驱动的逻辑还没结束，且近期的表现也是(shì)易(yì)涨难跌。从(cóng)资(zī)产配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵(guì)金属作为多头配(pèi)置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表现出(chū)了一定程(chéng)度的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美(měi)银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)带(dài)来的(de)避险情绪(xù)对(duì)贵金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高(gāo)位带来(lái)的(de)加息预测，未能对贵金(jīn)属形(xíng)成有力的回落压力。因此，他预(yù)计贵(guì)金属市(shì)场(chǎng)整体仍以高位(wèi)振(zhèn)荡为主，在基准假设下，贵金属(shǔ)交易主线(xiàn)将回归通(tōng)胀逻(luó)辑。他认为，当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)于美(měi)联(lián)储降息的预期(qī)仍大(dà)幅领先(xiān)美联储的官方预(yù)期(qī)，预计在高通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力(lì)下，市场对降息(xī)预期的修正或将带来(lái)金银价格的进一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还(hái)须警惕(tì)海外市场(chǎng)风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观市场(chǎng)关键数据(jù)较多，导致市场(chǎng)情绪波澜起伏(fú)，同(tóng)时基(jī)本面因素也多(duō)空交织，海外市场(chǎng)容易出(chū)现巨幅波动(dòng)。同(tóng)时，国(guó)内“五一(yī)”假(jiǎ)期结束后，市场将(jiāng)直面(miàn)美联储5月利率决议落(luò)地(dì)，他(tā)预(yù)计美联储(chǔ)会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资(zī)产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越(yuè)5月(yuè)美联储议息会议(yì)等重要事件，加(jiā)之(zhī)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)及债务上限问题(tí)悬而未决，投资者要防止过分押注引发的风(fēng)险。假期后可关注贵金(jīn)属回落企(qǐ)稳情况，可(kě)以逢低布局(jú)多(duō)单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国内“五(wǔ)一”假期恰逢海外美联储(chǔ)会议这一(yī)关(guān)键(jiàn)时间节点，投资者若保留头寸过节，则要保(bǎo)持头寸(cùn)有(yǒu)足够(gòu)安(ān)全边际，以防“黑天鹅”事件带(dài)来冲击。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎来更加明确的(de)方向性行情(qíng)，可(kě)根据美联储议(yì)息会议给(gěi)出的指(zhǐ)引，对贵金属进行相应(yīng)布局。

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