在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经(jīng)济是否以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)来(lái)说，他们对(duì)周期性公司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动投资(zī)领域的(de)悲观(guān)情(qíng)绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师(shī)表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储有能力(lì)通(tōng)过(guò)积极(jí)的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的投(tóu)资(zī)者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月(yuè)的股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是不(bù)可持续(xù)的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基金的(de)需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间于预期的(de)经济数(shù50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间)据和企业(yè)财报也提振股市(shì)。尽管各(gè)公(gōng)司在本财报季的(de)业绩超出预期(qī)，但目(mù)前(qián)来看，这(zhè)还不(bù)足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联储官50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间(guān)员也预(yù)测今年(nián)晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行(xíng)业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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