金融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富(fù)基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中1ma等于多少a，1ua等于多少a(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易(yì)商(shāng)协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布(bù)后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān1ma等于多少a，1ua等于多少a)安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结(jié)算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完(wán)成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的(de)合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方的买方的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后(hòu)，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融(róng)入(rù)资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机(jī)构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公(gōng)司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业(yè)务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确跨境人民(mí1ma等于多少a，1ua等于多少an)币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境(jìng)外(wài)清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关(guān)的(de)境外投资(zī)者在本机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关(guān)工作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交易(yì)报(bào)告库报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交易报(bào)告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门(mén)可(kě)以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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