金融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国(guó)人(rén)民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于进一(yī)步做好境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券km是公里吗，1km等于多少公里(quàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的(de)境外投(tóu)资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场(chǎng)需求(qiú)加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平台为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为(wèi)交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对(duì)已(yǐ)成交的交(jiāo)易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在(zài)境内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于(yú)每(měi)一中央(yāng)对(duì)手方(fāng)从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金(jīn)收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务相关(guān)规定具(jù)体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)范围的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机(jī)构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在(zài)本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的(de)，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得的(de)人(rén)民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发km是公里吗，1km等于多少公里(fā)布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务(wù)规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

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