5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在(zài)利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革(gé)推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系(xì)发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将存(cún)款产品(pǐn)线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏(sū)后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体(tǐ)融资(zī)需(xū)求有限，银(yín)行存(cún)款增加(jiā)，降低(dī)存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从(cóng)银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第(dì)一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内(nèi)生动力不(bù)强(qiáng)需求不足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政策等配套(tào)政策(cè)继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利率的(de)概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率不(bù)大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价(jià)情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认(rèn)为，通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期(qī)，国(guó)内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银(乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么yín)行和股(gǔ)份制商业银(yín)行(xíng)的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协(xié)定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降(jiàng)低银(yín)行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期(qī)，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实(shí)中，存款利(lì)率降低有助(zhù)乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么于压(yā)低全社(shè)会(huì)利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当(d乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么āng)前(qián)长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对(duì)银(yín)行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利(lì)差，都回到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期(qī)，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备(bèi)一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的(de)方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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