在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金(jīn)的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星)关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提(tí)示后(hòu)有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的(de)，如果短(duǎn)期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的(de)状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司(sī)治理(lǐ)监督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提(tí)示投资(zī)者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交均价测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资(zī)金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人(rén)工(gōng)智能(néng)将是(shì)经济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出(chū)，当日基金份额(é)流失(shī)4亿(yì)份，资金(jīn)净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等(děng)领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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