AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试(shì)水人(rén)工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无(wú)论是成长派(pài)、还是(shì)价值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经理均(jūn)认可(kě)AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)，但是对于(yú)短期人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容(róng)使(shǐ)用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的(de)内(nèi)容阐述(shù)了(le)人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比(bǐ)如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护(hù)和可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速(sù)发(fā)展为全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活(huó)方式(shì)和社(shè)会发展，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报(bào)中也(yě)明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的(de)改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了(le)一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一(yī)个长期向上的(de)类(lèi)消费行(xíng)业，在美(měi)国(guó)是(shì)一个(gè)和互联(lián)网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会和(hé)人工智能深度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个(gè)板块的估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也将通过百度智能(néng)云接入(rù)文(wén)心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管理新(xīn)模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随(suí)着人工(gōng)智(zhì)能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了(le)积极参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季(jì)报(bào)可以看出(chū)，该基金一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了(le)海康(kāng)威视、金(jīn)山(shān)办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大方(fāng)向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网(wǎng)领域(yù)的(de)机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年(nián)下半年开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基(jī)本处(chù)于估值、机(jī)构持(chí)仓的(de)历史底部(bù)的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多(duō)处于(yú)成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时(shí)配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会(huì)持续有个股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来新的(de)产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他(tā)在一季报(bào)中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生(shēng)活(huó)在(zài)一季度也进(jìn)行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军(jūn)工为前三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓股。<国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人/p>

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济(jì)的(de)看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成(chéng)为(wèi)新的生(shēng)产要(yào)素(sù)，高质量发展的核(hé)心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金(jīn)权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在一季(jì)度继续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了(le)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)技术创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的(de)科技(jì)板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人(rén)工(gōng)智能(néng)成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域(yù)得到了(le)极(jí)大的(de)拓展(zhǎn)，模(mó)型具备(bèi)了(le)强大的通用(yòng)性。这属于科(kē)技(jì)史上(shàng)的一次(cì)重大(dà)创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技术(shù)的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重视(shì)这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关板块的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家(jiā)安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科(kē)技创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更(gèng)持(chí)久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度(dù)前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三季度半导体及医药(yào)板块的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得的机(jī)会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的开端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会(huì)积(jī)极(jí)学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热(rè)的行情(qíng)面(miàn)前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年(nián)三四(sì)季(jì)度布局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的(de)配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初是想象不到的(de)。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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