5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考(kǎo)虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本成为enjoy可数吗，joy可不可数改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客户留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大(dà)规(guī)模(mó)存款利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年(nián)以来(lái)的调整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式(shì)复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也(yě)代(dài)表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力(lì)不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低(dī)位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行(enjoy可数吗，joy可不可数xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基本(běn)结束(shù)，后续(xù)有望(wàng)逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降(jiàng)，来(lái)保障银(yín)行合理利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避(bì)险需求仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行(xíng)自(zì)身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金(jīn)集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通(tōng)知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的(de)短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上enjoy可数吗，joy可不可数限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存(cún)款(kuǎn)成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非(fēi)零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量(liàng)存款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基(jī)本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的(de)非对(duì)称(chēng)下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍(réng)然(rán)有下降的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定(dìng)期(qī)化，活(huó)期(qī)存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居(jū)民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中短(duǎn)期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动存(cún)款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压(yā)低全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以及其他(tā)固收(shōu)类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存(cún)款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策(cè)增量(liàng)政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们(men)识(shí)别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资(zī)理财(cái)交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保值增值(zhí)，投(tóu)资(zī)者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短(duǎn)债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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