“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前(qián)景更敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预(yù)计(jì)未来两(liǎng)次会(huì)议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道(dào)琼斯工(gōng)业(yè)平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全(quán)周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场的(de)反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品(pǐn)生产连(lián)续三个月(yuè)就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业(yè)目前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时(shí)她(tā)指出，5月非(fēi)农就业报告(gào)也(yě)显示出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通(tōng)胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预(yù)计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧(ōu)佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会(huì)议(yì)上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会议上决(jué)定进一(yī)步(bù)削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食(shí)该集团(tuán)的(de)市场(chǎng)份额，这也(yě)让分(fēn)析(xī)师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在(zài)4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空(kōng)原油，交易(yì)员永远不(bù)应该低(dī)估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价(jià)格在(zài)六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱(ài)沙尼(ní)亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不(bù)想，而是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希望北(běi)约合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格(gé)成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北(běi)约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商品市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参(cān)议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加(jiā)息的(de)预期推动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至(zhì)一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的(de)数(shù)据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖的(de)带动(dòng)下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热(rè)闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续(xù)多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再(zài)次(cì)提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期(qī)货(huò)能化分析师(shī)童长征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料(liào)，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安(ān)全的重要(yào)战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其(qí)实是(shì)有很高的(de)必(bì)要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个(gè)天然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对(duì)中(zhōng)国全年(nián)的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几无影响。但是如果收储的(de)对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目(mù)前全(quán)年国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不(bù)会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随(suí)着物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游(yóu)需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期(qī)货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好。但是(shì)由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产区(qū)大面积开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南(nán)部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数(shù)量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能(néng)化高(gāo)级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游(yóu)外贸(mào)订单(dān)充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成品库存(cún)压力，存适(shì)度(dù)降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处(chù)于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来(lái)说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量(liàng)和(hé)出口同(tóng)比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年(nián)国(guó)内汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续(xù)攀升，有些人(rén)认(rèn)为(wèi)是国(guó)内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好(hǎo)，比如美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢(huī)复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏不(bù大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企)及预期，胶(jiāo)价因此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的(de)去库(kù)和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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