昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员不(bù)再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上一里地等于多少米，一里地等于多少米千米(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的(de)基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束(shù)时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交(一里地等于多少米，一里地等于多少米千米jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在于(yú)产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联(lián)期(qī)货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很(hěn)大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至167一里地等于多少米，一里地等于多少米千米万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和(hé)竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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