AI板块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基(jī)金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，但是(shì)对于(yú)短期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报(bào)中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能(néng)领域(yù)的(de)快(kuài)速发展为全(quán)球带(dài)来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在(zài)季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对(duì)各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的(de)计算机(jī)和传媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。数(shù)字化的核(hé)心逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化、互(hù)联网平台等(děng)提出(chū)自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利(lì)用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效(xiào)率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上的类(lèi)消费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和互联网行业一(yī)样大(dà)规(guī)模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大(dà)家越来(lái)越意识(shí)到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会给(gěi)中国公司带来(lái)发展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都到了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面(miàn)面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投资(zī)者教育(yù)基(jī)地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接(jiē)入(rù)文(wén)心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一季度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经理选择了(le)积极参与布局(jú)，其(qí)中(zhōng)，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看(kàn)出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能(néng)对各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的投(tóu)资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的(de)历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不(bù)多(duō)处于成长前期(qī)、对标国际(jì)也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期(qī)的序幕，带(dài)来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业(yè)变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可(kě)再生能源将构成未来(lái)社(shè)会的基石。在当下(xià)，随(suí)着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在(zài)一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对(duì)人工智能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季(jì)报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品(pǐn)质(zhì)生活在一(yī)季(jì)度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三(sān)大持(chí)仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字(zì)经济的(de)看好。随着(zhe)人(rén)口老龄(líng)化与经济发展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的生产要素(sù)，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在(zài)于全要(yào)素生产率的(de)提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和(hé)服(fú)务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了(le)TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)板块。比如，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了(le)行(xíng)业配置，降低了(le)制造(zào)业、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布局(jú)了人(rén)工智(zhì)能(néng)技(jì)术创新带(dài)来(lái)的(de)相(xiāng)关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在(zài)人工(gōng)智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对(duì)人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板块走出(chū)了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成(chéng)功比之(zhī)前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的(de)通用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次(cì)重大创新，未来(lái)多(duō)个行业将极大(dà)受益于这一(yī)技术的应(yīng)用(yòng)和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更加(jiā)重视这一(yī)领(lǐng)域的(de)研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估(gū)值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业(yè)趋势外，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们(men)这时(shí)反而应该加大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行(xíng)情面前保留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天)示，AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正因为此，他(tā)在去(qù)年三(sān)四(sì)季度布局了(le)不少人工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡(yí)一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了(le)一个(gè)美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到(dào)了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。

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