“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发达经(j武警能打过特警吗īng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增(zēng)量(liàng)上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续(xù)偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国(guó)出(chū)口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于(yú)去(qù)年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度(dù)与产业链(liàn)韧(rèn)性仍(rén武警能打过特警吗g)可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在(zài)2022年(nián)年底(dǐ)，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预(yù)测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径(jìng)差(chà)异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测(cè)算是低(dī)估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现武警能打过特警吗，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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