北京(jīng)时间(jiān)5月7日，备受(shòu)关(guān)注的巴菲特股(gǔ)东(dōng)大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒(máng)格在5个半(bàn)小时(shí)的提问环节中，回答了(le)投资人的47个(gè)问题。

　　现场云(yún)集(jí)了(le)来自(zì)全球各地的投资者。“来自(zì)中国的投资(zī)者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开(kāi)源基金(jīn)首席基(jī)金(jīn)学家(jiā)杨德龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自己在股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上(shàng)，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中(zhōng)国(guó)将会(huì)成为(wèi)更(gèng)好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好(hǎo)中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕(rào)中(zhōng)国公司进行过投资部署，不(bù)过投资(zī)对(duì)象均为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾(céng)曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗(sú)，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资(zī)人(rén)去投资蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译中(zhōng)国是没(méi)有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投(tóu)资(zī)中国可以让你用便(biàn)宜(yí)的价格买到一些更好的(de)公司，而(ér)这即便有一些不确定蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译(dìng)因(yīn)素(sù)的(de)影响(xiǎng)，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票可能会得到(dào)他的青(qīng)睐？

　　时代财(cái)经(jīng)根据(jù)巴菲特提出的(de)“净(jìng)资(zī)产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加(jiā)上其投资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出(chū)了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企(qǐ)表现尤为出色(sè)；而从近3年的净资产收益率来看，医疗(liáo)行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司(sī)的价值判断而不是价格(gé)判断，选(xuǎn)择的(de)是加权(quán)平均(jūn)（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年的净资产收(shōu)益率来(lái)看，排名第(dì)一(yī)的分别为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生物行业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代(dài)财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家公司(sī)中挑(tiāo)选(xuǎn)出了估值相对(duì)行(xíng)业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲(fēi)特的(de)持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押(yā)注能源领域，如西(xī)方石油(yóu)、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行(xíng)，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的(de)持(chí)仓仍(réng)有一(yī)定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代(dài)财(cái)经又进(jìn)行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等(děng)这类之前商品信(xìn)誉受过不良影响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特(tè)标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)官网。时代(dài)财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家，占比近(jìn)三分(fēn)之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色(sè)，净利(lì)润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中(zhōng)泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家(jiā)电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关(guān)注的(de)最低(dī)标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还需要等待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器(qì)行(xíng)业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利润(rùn)复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行(xíng)业市盈率之差来看，差距(jù)最大(dà)的(de)是主营集成电(diàn)路(lù)设计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是专(zhuān)攻数字营(yíng)销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露(lù)的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财(cái)经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲(fēi)特投(tóu)资(zī)逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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