四大国有银行的集体降(jiàng)息(xī)惊动市场，存款利率(lǜ)正迎(yíng)来新一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消(xiāo)息显(xiǎn)示，5月15日(rì)（下周(zhōu)一）起银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限将下调，四大国有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限下(xià)调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构降幅为50BP。

　　记者(zhě)注意到，今年以来银行业已有三(sān)波存(cún)款(kuǎn)利率下调，此前(qián)两次分别是：4月，多家中(zhōng)小银行人(rén)民币存款利率下调；5月5日，浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行跟进“补降”。至此，4月以(yǐ)来(lái)已有至少20家中小银(yín)行（含农村信用合作联(lián)社）下调人民币存(cún)款(kuǎn)利率，调(diào)降幅度(dù)不一。

　　货币政(zhèng)策(cè)牵一发(fā)而动全身，与经(jīng)济(jì)、就(jiù)业、投资以(yǐ)及(jí)老百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如何(hé)理解(jiě)此(cǐ)次下调通知和协(xié)定存款利率？今年(nián)“降息(xī)潮”迭起是否等同于经济(jì)增速放(fàng)缓的信号(hào)？市场上关于(yú)企业、老百姓手中的(de)钱变“毛”的担忧何(hé)解？

　　从推出(chū)背(bèi)景来看，多方(fāng)观点认为(wèi)，本次存款利(lì)率(lǜ)新规主要(yào)基(jī)于三(sān)重考量。一是符合推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景；二是对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；三是促进投资、消费，本次降息也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　不过也需要看到(dào)的是，本(běn)次调降中协定存(cún)款更多是(shì)对公业(yè)务，通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期(qī)存(cún)款，都是针对特(tè)定存(cún)取需求的客户，面向范(fàn)围有限(xiàn)。据民生证券宏观(guān)团队测算(suàn)，通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)在银行存款中占比不高，以四大行的单位通知存款为例(lì)，常(cháng)年(nián)只占企业存款总规模的3％-4％；招(zhāo)商证券银行团队的(de)数据(jù)显示，协定存款等规模(mó)预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何(hé)理(lǐ)解此次下调通(tōng)知和协(xié)定(dìng)存款利率？

　　中国人民银行行(xíng)长易纲在近期(qī)公开讲(jiǎng)话中提到(dào)，从过(guò)去二(èr)十(shí)年的数(shù)据看，我国实际利率(lǜ)总体保持在略(lüè)低于潜(qián)在经济增速这一(yī)“黄(huáng)金法则”水平(píng)上，与潜在经济增(zēng)长水平基(jī)本匹配。在经济(jì)复苏的(de)关键时点上(shàng)，如(rú)何理解此次(cì)下调通知和协定存款(kuǎn)利(lì)率？

　　目前，多方观点(diǎn)都(dōu)提(tí)及的是(shì)，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。

　　招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛梳理(lǐ)了这一市(shì)场(chǎng)化改革的过程。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，随后，国有大行同年9月(yuè)下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，市场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施。随之而来的是，此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调。李(lǐ)湛认为，这(zhè)均是在(zài)利(lì)率市场(chǎng)化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　此外(wài)，从减轻银行息差压力的必(bì)要性来看(kàn)，民生证券宏观(guān)团(tuán)队也倾向于认(rèn)为，本次调整更多(duō)仍是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，并且完成(chéng)存款利率调整的闭(bì)环，改善银(yín)行利(lì)润空间。存款利率机制(zhì)创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的(de)利率(lǜ)调(diào)整，“当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性(xìng)。此(cǐ)外，数据显示，国有银行一季度净(jìng)息差(chà)水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，当下(xià)调利(lì)率有助于降低银行负债成(chéng)本，推动银行投(tóu)放信(xìn)贷的(de)积极性。”民生证券认为。

　　除利率市场(chǎng)化(huà)改革及银行净息差压力增(zēng)大外，某大型银行金融市场(chǎng)研究(jiū)员(yuán)还(hái)关注到的是(shì)国内存款(kuǎn)市场(chǎng)的(de)供需变化——近年来(lái)国(guó)内(nèi)经(jīng)济受多(duō)重因素(sù)冲(chōng)击(jī)，居民(mín)消费场景(jǐng)受(shòu)制约(yuē)，预防(fáng)性储蓄有所增加及风险偏好下降等(děng)，导(dǎo)致居(jū)民储蓄存款上升较(jiào)快，部(bù)分银行(xíng)根据市场供需(xū)变化，综合指数经(jīng)营情况，灵(líng)活调(diào)节(jié)存款利率，只是不同银行(xíng)在调整节奏、时(shí)机方面存在(zài)差异。

　　关注二(èr)：本次存款利率(lǜ)下调(diào)带(dài)来(lái)哪些影响？

　　4月28日中央政治局会议(yì)强调(diào)，要有(yǒu)效防范化(huà)解重点(diǎn)领域风(fēng)险，统筹做好中小银行、保(bǎo)险和信托机构改(gǎi)革(gé)化险工(gōng)作。一锤(chuí)定音之(zhī)下，本次调降(jiàng)利率也被认为维护(hù)金融稳定的一大举措。

　　呵(hē)护动作具体体现在哪些方面？招商基金李湛认为，本次调(diào)降通知(zhī)主要释(shì)放了两大信(xìn)号，一是减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(n利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗èi)生资本补充能力；二是减少(shǎo)企(qǐ)业及居民(mín)的(de)短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　粤开(kāi)证(zhèng)券首席(xí)经济(jì)学(xué)家(jiā)罗志恒的观点是，调(diào)降协定存款和通知存款的利(lì)率上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)目的是规范(fàn)银(yín)行(xíng)业(yè)存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，合力(lì)压(yā)降银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本。当前银行净利差(chà)空间较小，压降负债(zhài)端(duān)成本，有助于(yú)改善银(yín)行(xíng)盈(yíng)利、补充净(jìng)资本(běn)、降低金(jīn)融风险。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本下(xià)降，也为资产端(duān)的贷款(kuǎn)利率下(xià)调、降低实(shí)体经济融资(zī)成本进(jìn)一步打(dǎ)开空间。

　　国泰君(jūn)安宏(hóng)观首席分(fēn)析师董琦(qí)也认为(wèi)，存(cún)款利率(lǜ)调降，既有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力，又有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　招商证券银行团队同样提到，新规(guī)对于(yú)规范协定存(cún)款定价秩(zhì)序作(zuò)用较大(dà)，减少存款定价的无序竞争，合力压(yā)降银行负(fù)债成本。该团队(duì)预计，协定存款等(děng)规模20-30万亿，占总存(cún)款比例10％左右，由此来看，新规将降低(dī)银行总存款付息率2BP左右。

　　对于股债市场的影响方面利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗，民生证券宏(hóng)观团队表示，现实中，存(cún)款利(lì)率下调有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债(zhài)券；同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　川财证券首席(xí)经济学家(jiā)陈雳则表(biǎo)示，在当前整个经济复苏的大背(bèi)景(jǐng)下，进一步释放市(shì)场(chǎng)流动性、活跃(yuè)消(xiāo)费是一个重要(yào)的、阶段性目标，存款降息调节，对促销费无疑有一定的(de)引导(dǎo)作用(yòng)。

　　关注三：压降银行存款(kuǎn)成本是(shì)否(fǒu)大势所趋？

　　2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例会(huì)均表明(míng)，当(dāng)前(qián)货(huò)币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)也强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更(gèng)有力支(zhī)持”。从本(běn)次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政(zhèng)策(cè)进一步(bù)宽(kuān)松？

　　对此，招(zhāo)商基金李湛的(de)看法是(shì)，货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。“本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。”李(lǐ)湛称。

　　在“精准有力”的(de)货币政(zhèng)策之(zhī)下，也有(yǒu)多(duō)方观点提到，压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。国泰君安董琦关注到，当(dāng)前(qián)经济修复内生动(dòng)力依然(rán)不强，外(wài)需压力(lì)没有完全缓解，货币政策(cè)将继续对经(jīng)济修(xiū)复(fù)带来支撑作用，未来伴(bàn)随经济修复，利(lì)率水(shuǐ)平的调(diào)降还没有结束。

　　招商证券(quàn)银(yín)行团队(duì)的观点也(yě)不谋而合(hé)——长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　展望未来货币政(zhèng)策的走(zǒu)向，上述大(dà)型银行金融市场研究员(yuán)认为，需要看(kàn)到的是(shì)，目(mù)前经济(jì)处于修复性(xìng)复苏阶段，经济恢(huī)复仍需要适度货(huò)币环(huán)境支持，同(tóng)时，国内经(jīng)济复苏不(bù)平衡问(wèn)题(tí)依然(rán)突出，要求货(huò)币政策支(zhī)持精准有力。预(yù)计(jì)下半年货币(bì)政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调，在保(bǎo)持(chí)信贷总(zǒng)量适度增长，市场流动性合理充(chōng)裕情况下(xià)，更加(jiā)倚重结构性工具，加大实体(tǐ)经济薄弱环节，重点新兴领域(yù)支持，提升政策精(jīng)准质效(xiào)。

　　关注四：老(lǎo)百(bǎi)姓和(hé)企业手中的(de)钱会不会(huì)变“毛”？

　　协定存款、通知存款利率自(zì)律上限将迎调整的同(tóng)时，有市场观点担心，降息一方面有利于(yú)刺激消费(fèi)以(yǐ)及(jí)缓和银行经营压力，但另(lìng)一方(fāng)面老百姓、企业手里的存款收益缩水了(le)。在评价双(shuāng)方(fāng)博(bó)弈观点之前，不妨(fáng)先厘清通知存(cún)款及协定存款两个概念的定义(yì)。

　　通知和协(xié)定存(cún)款介于(yú)定(dìng)活期(qī)存款之间，利率高于活期存款，但(dàn)比(bǐ)定(dìng)期存款(kuǎn)存取灵活，两者的共同优点(diǎn)是，在保(bǎo)持资金灵活使用的(de)同时，提高利(lì)息(xī)回报。其中：

　　通知存款是活期存(cún)款的(de)一种(zhǒng)，主(zhǔ)要有1天和7天两个期限，支取时需提前利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗1天或(huò)7天通知银行，即可按实际(jì)存期及支(zhī)取日(rì)相应币(bì)种档(dàng)次(cì)利率(lǜ)计(jì)付利息，个人和(hé)企业(yè)均可以办理。当(dāng)前1天和7天期(qī)通知存款的(de)基准(zhǔn)利率分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存款指(zhǐ)企事业单位在银(yín)行(xíng)开立一个具有(yǒu)结(jié)算和协定存款双重功能的协(xié)定存款账户，并约定基本存款额度，由银行将协(xié)定(dìng)存款账户中超过该额度的部分(fēn)按协(xié)定存款利(lì)率单独计息(xī)的一(yī)种存(cún)款方(fāng)式。协定存款性质介于活(huó)期和定期存(cún)款之间，只面向企业办理(lǐ)，期限最长为1年。当前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属(shǔ)于(yú)对公业务，通知存(cún)款既(jì)有对公业务，也(yě)有(yǒu)个人业务，但都有(yǒu)一定的存(cún)款门槛。基于此，粤开证券首席经(jīng)济学(xué)家罗志恒提(tí)出的观点是(shì)，总(zǒng)体来(lái)看，协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款基本上(shàng)以对公活期(qī)存款为(wèi)主，对(duì)一(yī)般(bān)老百姓的(de)影响不大。对于企业来说，会有一(yī)定的(de)利(lì)息损失，但若(ruò)存贷款利率都能有所(suǒ)下调，也有助于刺激企业投资并降低融资(zī)成本。

　　此外记者也注意到，央行最新(xīn)数据显示，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元，其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元。进一步来看，存款利率(lǜ)调降是否会刺激超额储(chǔ)蓄流出？

　　国泰君安董琦表示，这一(yī)传(chuán)导(dǎo)过程并非一蹴而(ér)就(jiù)，且需要总(zǒng)量(liàng)政策(cè)继续支(zhī)撑。经济当前依然需要休(xiū)养生息，特别是在(zài)前期服务业修复后，与(yǔ)制造业(yè)产生循环，带动收入预期改善，最终才(cái)会带动(dòng)居(jū)民(mín)与企业储蓄(xù)流(liú)出。

　　长远来看(kàn)，招商基金李湛的建议是，应辩证看待本(běn)次降(jiàng)息(xī)。疫情以来，企(qǐ)业(yè)及居民形成了(le)一定规模的超额储蓄，降息(xī)可以降(jiàng)低企业、居(jū)民(mín)的储蓄(xù)意愿，引导企业加大(dà)投资、居民增加(jiā)消费，促进(jìn)经济复苏。“只有经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率(lǜ)提升，企(qǐ)业(yè)、居民对后续的收(shōu)入信(xìn)心才会回(huí)升(shēng)，进而形(xíng)成储(chǔ)蓄转化为投资、消费，再形成增(zēng)厚企业(yè)、居民收入的(de)良性(xìng)循环。”李湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗