5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币(bì)政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基(jī)金研究部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经(jīng)济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何(hé)下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自(zì)律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较(jiào)大且存款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓于对公客户(hù)留(liú)存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持(chí)续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对(duì)于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的(de)激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一(yī)次性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力持(chí)续主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通(tōng)过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经济所(suǒ)需(xū)的一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不(bù)大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况(kuàng)作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利于社会(huì)融资(zī)成本下(xià)行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定(dìng)价下(xià)调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海外来(lái)看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银(yín)行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差(chà)压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本(běn)压力(lì)，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非(fēi)零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市(shì)银行存(cún)量存款平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利于(yú)降低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的(de)票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存(cú天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓n)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行(xíng)对等(děng)下调(diào)，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的(de)同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到(dào)央(yāng)行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后续(xù)或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期(qī)短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财(cái)交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的(de)基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能(néng)力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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