华尔街真是(shì)风云诡谲。

　　曾(céng)发百页报告做空印度首富(fù)阿达(dá)尼集(jí)团（Adani Group）而引起轩然(rán)大波的美国(guó)新兴(xīng)做(zuò)空机构(gòu)兴登(dēng)堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次矛头对(duì)准的是“华(huá)尔街之狼”、著名亿万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公(gōng)司伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东(dōng)时间5月2日周(zhōu)二收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来最大(dà)单日跌幅，市值蒸发40多亿(yì)美元。

　　而伊坎(kǎn)个人(rén)身价，也一夜(yè)蒸发29亿(yì)美元（约200亿人民币）。根据福布斯(sī)榜(bǎng)单显示(shì)，截至收稿，伊坎个人身价(jià)为147亿美元，排名世界(jiè)富豪榜第(dì)123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊(yī)坎(kǎn)企业经济结(jié)构 “类似庞氏(shì)骗局(jú)”

　　兴登堡研究在报告中(zhōng)指出(chū)，伊坎企(qǐ)业(yè)（IEP）正在(zài)运营 “类(lèi)似庞氏骗局” 的经济结(jié)构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自(zì)新投(tóu)资者的资金向老投资者支付股(gǔ)息。报(bào)告指(zhǐ)出(chū)，简而言之(zhī)，伊坎一直在使用从新投资(zī)者那里(lǐ)获得的(de)资金向老投资者支(zhī)付股息。“这种类(lèi)似庞氏(shì)骗局的(de)经济(jì)结构只有(yǒu)在新资金(jīn)愿意冒着(zhe)成为最后(hòu)一(yī)批'持有(yǒu)资金的(de)风险的情况下才是可持续的”，报(bào)告说道。

　　兴(xīng)登堡研究还在报告中称，IEP的56亿美元年终净资产(chǎn)价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中表示，IEP的(de)股票被高估了75％以上，“IEP的(de)交易价格比上(shàng)次报告的资产净值高出218％，远(yuǎn)远高于所(suǒ)有可比公司。”

　　报(bào)告(gào)指出(chū)，另一方面，伊坎企业的同行，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比(bǐ)尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股(gǔ)公司，其(qí)交易价格均低(dī)于各自(zì)的资产(chǎn)净值。资产净值是衡量基(jī)金(jīn)业(yè)绩的关(guān)键指标，衡量基(jī)金所持证(zhèng)券的市场价值。

　　兴(xīng)登(dēng)堡认为，推(tuī)动IEP股(gǔ)票(piào)泡沫的是其15.8％的(de)股息收益(yì)率，这是迄今(jīn)为止美(měi)国大型股公司中最(zuì)高的。兴登(dēng)堡(bǎo)指责伊(yī)坎(kǎn)以(yǐ)股票(piào)而不(bù)是现金的(de)形式发放股息，并让伊坎企业出(chū)售新股，以满足股东的支(zhī)出，从而抬高(gāo)了(le)股息收益率。

　　兴登堡的报(bào)告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值(zhí)定为3.81亿美(měi)元太深是一种什么体验，太深是不是不好，但(dàn)一个月(yuè)后，该(gāi)部门的一家重要子公司申请(qǐng)破产。

　　兴登堡还指责唯一一家跟踪伊坎企业的(de)大型投行Jefferies（杰(jié)富瑞(ruì)）与伊坎之间(jiān)的关系(xì)密切。报告称，杰富(fù)瑞在其研究中(zhōng)假设，即使在最(zuì)坏的情况下(xià)，伊坎的股息也将永久支(zhī)付(fù)，同时还从安排IEP股(gǔ)票(piào)发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自(zì)以(yǐ)为是”

　　这份做空报告对伊坎来(lái)说是一个重大挑战。他也在报告刊登(dēng)的几小时后发声反击。

　　伊坎在(zài)一份声明中表示，兴登堡(bǎo)“自以为是(shì)”的报告旨在以牺牲(shēng)IEP长(zhǎng)期股东的利(lì)益为(wèi)代价获取(qǔ)利润。伊坎表示：“我们(men)坚(jiān)持公开披露的(de)信息，我们相信，从长期(qī)来看，IEP的(de)业(yè)绩(jì)将(jiāng)会像以往(wǎng)一样不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然相信激(jī)进主义(yì)是(shì)最好(hǎo)的投资(zī)范例。“我(wǒ)过(guò)去25年(nián)的激进主义投资已(yǐ)经很好地证明了这一(yī)点。我(wǒ)们(men)定(dìng)期将我们(men)的维权原则(zé)付诸于我们的(de)多数控股(gǔ)公(gōng)司(sī)以及(jí)我们投资部门(mén)持(chí)有的少(shǎo)数(shù)股(gǔ)权，目(mù)前在14个(gè)上市公(gōng)司董事会(huì)中都有代(dài)表(biǎo)。此外(wài)，我们坚信通过对冲头寸来(lái)降(jiàng)低风(fēng)险，尤其是在我(wǒ)们(men)今天(tiān)所处的市场中。”

　　伊坎(kǎn)的公司持有他在能源、汽车、食品包装、房(fáng)地(dì)产和(hé)其他行(xíng)业(yè)的各种投(tóu)资。他是IEP的控(kòng)股股东，持有85％的股份。

　　申明还指出，报(bào)告(gào)中的说法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持(chí)有人和(hé)员工的承(chéng)诺”。

　　此外，股东权(quán)益机构也坐(zuò)不住了！股(gǔ)东(dōng)权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者就(jiù)兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)做(zuò)空(kōng)报告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究“一战(zhàn)成(chéng)名”

　　回(huí)数兴登堡研究(jiū)的(de)做空实例(lì)，最出名(míng)的莫过于(yú)今年2月做空印(yìn)度首(shǒu)富的阿达尼集团了。兴登堡研究百页的(de)做空报告使得前“亚洲首富”高(gāo)塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外资(zī)纷纷从印(yìn)度股市(shì)撤离，更让印度总理莫迪受到反(fǎn)对派(pài)质(zhì)疑。

　　根据当时美国全国(guó)公共广(guǎng)播电台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值在(zài)短(duǎn)短10日内蒸发(fā)逾1000亿美元，集团的债(zhài)券价格跌(diē)至垃圾债水平。阿达尼的个人净(jìng)资产也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴(xīng)登堡(bǎo)研究究竟什(shén)么来(lái)头？公开资(zī)料显(xiǎn)示，兴登堡研究公司(sī)成立于2017年，总部位于纽约市。据兴登堡研究官(guān)网介绍，公司的主要业务包(bāo)括披露企业的会(huì)计(jì)造(zào)假(jiǎ)、管理问题(tí)、未(wèi)公开关(guān)联(lián)交易(yì)、财报违规等。媒(méi)体统计显示，从2020年(nián)至今，兴(xīng)登堡研(yán)究公司共对30家公司(sī)发(fā)过难。他们(men)雇佣金融分析师、会(huì)计师和记者，来(lái)进(jìn)行调查。

　　兴登(dēng)堡研究的创始(shǐ)？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安德森来(lái)自中产家庭，曾在康涅狄格大学学(xué)习(xí)商科(kē)。 据其Linkedin资(zī)料，大学期间，他加入了以色列(liè)的救(jiù)护车急(jí)救部门，是拥有以色列证书的救护人员。

　　公司官网显(xiǎn)示，“兴登(dēng)堡研(yán)究”这个名(míng)字源于1937年在新泽西上(shàng)空不幸坠毁的(de)飞(fēi)艇——“兴登堡”号(hào)。“我们将兴登堡(bǎo)视为完全可(kě)以避免的人为灾(zāi)难的(de)缩影，”该公司的网站上写道。

　　除了此次(cì)的IEP以及(jí)阿达尼集团，兴登堡研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴登(dēng)堡(bǎo)研究？份(fèn)69页的做(zuò)空报告，让市值一度(dù)达到(dào)340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞(cí)职，美国(guó)司法部和证券监管机构随后跟进(jìn)调(diào)查(chá)，Nikola的(de)创始人最终被判(pàn)欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡研(yán)究指控(kòng)电(diàn)动汽太深是一种什么体验，太深是不是不好(qì)车制造(zào)商Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在生产能力方面误导投资者。该公司(sī)的(de)市值一度(dù)超过(guò)50亿美元(yuán)，如今已缩水至不到2.6亿美(měi)元，其股票在(zài)兴登堡研究做空报告公布(bù)后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾(céng)介入马斯克对(duì)推(tuī)特(tè)的收购案。在(zài)兴登堡研(yán)究(jiū)宣(xuān)布做空推特后，推特的股价从49.80美(měi)元跌至37.39美元，随后安(ān)德森宣布(bù)关(guān)闭做空仓(cāng)位。去年7月中(zhōng)旬，当推特的股价位于低点附近时，兴(xīng)登堡研究宣布转为做空(kōng)推特，推特股价随即大涨约8％。

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