4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推(tuī)动国内棉(mián)价不断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到(dào)近两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受程(chéng)度(dù)并不高，仍(réng)以刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带(dài)来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区(qū)迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是(shì)行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国(gu阿富汗是不是亡国了ó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国(guó)内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花(huā)消费复(fù)苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一步使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月US阿富汗是不是亡国了DA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的(de)轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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