昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约(yuē)将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们(men)的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一(yī)个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金(jīn)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二(èr)次(cì)育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规(guī)模(mó)化占比得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去(qù)年同(tóng)期(qī)，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为(wèi)持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升(shēng)，随着二季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围(wéi)预(yù)计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能(néng)非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目(mù)前(qián)已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(c文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求huán)有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预(yù)期(qī)基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负(fù)值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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