在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超(chāo)过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从(cóng)全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内(nèi)受(shòu)到(dào)资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指数(shù)表现的，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公(gōng)司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式(shì)提振股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表(biǎo)示(shì)大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资(zī)风险，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资(zī)可(kě)能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金(jīn)165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值(冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释zhí)已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋(qū)势明(míng)显，持(chí)续(xù)关(guān)注板块(kuài)趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要加快转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前(qián)市(shì冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释)场对题(tí)材(cái)的(de)追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关(guān)注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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