在华(huá)尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金(jīn)经(jīng)理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于(yú)只做(zuò)多的基金经(jīng)理(lǐ)来说(shuō)，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式(shì)的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的延，主动(dòng)型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步(bù)证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调(diào)查(chá)中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选(xuǎn)股(gǔ)者的(de)谨慎(shèn)态度与基(jī)于图(tú)表(biǎo)信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的驱动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金等系统性资(zī)金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位(wèi)模型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区(qū)间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分(fēn)归因于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告(gào)称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能会限制量化(huà)基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经济数据(jù)和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)做准备而(ér)采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的gè)最具(jù)周期性(xìng)的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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